国投安信期货-铁矿石周报：环保施压叠加成材引领，短期震荡盘整-180716

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        本周观点：（1）部分经济数据继续分化，但宏观经济整体韧性仍强。近期陆续公布了月度和半年度经济数据，6月社融和M2双创新低，显示货币条件依旧偏紧，基建等数据也维持弱势，但地产行业的新开工、销售及土地购置面积等整体表现较好，上半年GDP及固定资产投资等符合预期，显示整体韧性较强，短期宏观实际需求不宜过度悲观。（2）钢厂复产限产交错，短期基本面压力仍大。总量上看，虽然近期港口铁矿石库存由于矿山发货节奏、徐州等地部分钢厂复产提前备货等因素下，由前期高点下降至1.5亿吨左右水平，但后期唐山、邯郸等地环保限产加码，综合分析后仍可能影响13万吨左右的铁矿石日消耗；品种端看，巴、澳等主流矿山发货正常，力拓已经着手解决PB粉铝走高等问题，后期可能使得巴西高品矿紧平衡、高溢价状态有所缓解，且目前港口澳洲主流中高品矿仍较为宽裕，结构性矛盾难以突显；有市场人士称，力拓RTX粉陆续到货，后期应关注随着交割日的临近，其对盘面可能的压制作用；因此，铁矿石供需基本面压力仍未有效缓解，短期难以独立大幅突破上行。（3）成材需求较强下有支撑、引领作用，且螺矿比仍值得关注。在唐山、邯郸等地更加严格的环保限产，及成材淡季需求韧性较强，其库存偏低水平下由升转降等因素刺激下，成材价格整体偏强，对铁矿石等品种的价格形成了一定支撑引领作用，铁矿石价格短期难以大幅下跌，甚至不排除蓄势后向上补涨突破的可能行情；且如之前分析，螺矿比虽然已升至高位，但仍有继续上升甚至突破前高的可能。
        综合来看，在唐山、徐州等地钢厂限产与复产的综合效应仍将施压铁矿石基本面，但成材在强环保、稳需求的预期下仍可能显现出一定的向上支撑、引领作用，使得铁矿石价格短期震荡盘整。应防范前期高点前的反复震荡洗盘及中美摩擦升级等宏观因素对行情的影响。
        行情回顾：截至7月13日，主力1809合约收盘价463元/吨，一周价格上涨4元/吨/0.87%，1901-1809价差下降3元至-0.5元/吨。现货方面，普氏指数（62%）收盘价63.5美元/吨，上升0.85美元/吨/1.36%；港口最便宜可交割品折盘面价487.5元/吨，主力合约贴水24.5元/吨/5.026%。
        供应方面：截至7月13日，日均疏港减少8.3万吨至279.02万吨；矿石库存上涨9.66万吨至15351.73万吨。发货到港方面，截至7月8日当周，澳洲对华发运量1043.7万吨，下降459.9万吨/31%；巴西总发货量762.6万吨，一周下降150.8万吨/17%；四大矿山总发货量1926.8万吨，一周下降328.8万吨/15%；北方港口到货量1222.5万吨，上升346万吨/39%；北方港口预计到货量658.9万吨，下降405万吨/38%。
        需求方面：截至7月13日，全国、河北、唐山高炉开工率70.86、69.52、74.39，分别-0.96、0、0，钢厂进口矿库存可用天数下降0.4天至25.6天。