天风证券-房地产行业6月地产数据点评：销售回升符合二季度向好判断、投资开工高位略降仍有下降空间、资金回落制约下半年拿地投资-180716

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        事件：统计局发布18  年6  月房地产行业数据，1-6  月份，全国房地产开发投资55531亿元，同比名义增长9.7%，增速比1-5  月份回落0.5  个百分点；1-6  月份，商品房销售面积77143  万平方米，同比增长3.3%，增速比1-5  月份提高0.4  个百分点；商品房销售额66945  亿元，增长13.2%，增速提高1.4  个百分点。
        销售回升符合二季度向好判断：1-6  月，销售面积77143  万平方米，同比增长3.3%，增速比1-5  月份提高0.4  个百分点，单月销售面积同比增速4.5%，比上月回落3.5个百分点，比去年同期下降16.9  个百分点；销售额66945  亿元，增长13.2%，增速提高1.4  个百分点，单月销售额增速17.1%，比上月回落3.5  个百分点，比去年同期降低13.2  个百分点。
        投资高位回落补库存或持续到三季度：1-6  月份，投资55531  亿元，同比增9.7%，增速比1-5  月份回落0.5  个百分点，单月投资增速8.4%，比上月回落1.4  个百分点，比去年同期增加0.5  个百分点。其中，住宅投资38990  亿元，增长13.6%，增速回落0.6  个百分点，单月住宅投资增速11.9%，比上月回落2.2  个百分点，比去年同期增加1.1  个百分点。
        新开工及施工呈现抢工推盘现象：1-6  月，施工面积709649  万平方米，同比增长2.5%，增速比1-5  月份提高0.5  个百分点；新开工面积95817  万平方米，增长11.8%，增速提高1  个百分点，单月新开工增速15%，增速回落5.5  个百分点，比去年同期增加1  个百分点。
        土地购置仍旧高位，下半年预计受制于融资增速将下降：土地购置面积11085  万平方米，同比增长7.2%，增速比1-5  月份提高5.1  个百分点，6  月单月土地购置面积同比增加21.1%，比上月提高7.6  个百分点，比去年同期增加1.4  个百分点；土地成交价款5265  亿元，增长20.3%，增速提高4.3  个百分点，单月增速30.1%，比上月增加8.7  个百分点，比去年同期降低25  个百分点。
        房企到位资金增速回落，按揭重回负增长：1-6  月份，到位资金79287  亿元，同比增长4.6%，增速比1-5  月份回落0.5  个百分点。其中，国内贷款12292  亿元，下降7.9%；利用外资28  亿元，下降73.1%；自筹资金25541  亿元，增长9.7%；定金及预收款26123  亿元，累计增长12.5%，单月增速11.6%，比上月回落16.5  个百分点，比去年同期下降19.7  个百分点；个人按揭贷款11524  亿元，累计下降4.0%，单月增速-5.3%，比上月回落13.8  个百分点，比去年同期下降5  个百分点。
        投资建议：我们认为销售回升符合二季度向好判断、投资开工高位略降仍有下降空间、资金回落制约下半年拿地投资，持续看好板块投资机会。在融资环境偏紧的背景下，我们首推融资有明显优势的：保利、招蛇、万科；持续推荐：新城控股、广宇发展、荣盛发展、旭辉控股、融创中国、龙光地产、阳光城等。
        风险提示：销售不及预期、政策调控超预期