安信证券-佳发教育-300559-业绩高速增长，新高考改革释放红利-180716

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        ■事件：公司发布2018  中报业绩预告，上半年预计实现归母净利润4610  万元~4960  万元，同比增长96.17%-111.06%。报告期内非经常性损益约为23  万元，去年同期金额为210.81  万元，公司上半年扣非后净利润约为4587-4937  万元，同比增长114.42%-130.79%，增速更为可观。
        点评：
        ■进一步拓展教育信息化市场，考试产品销售大幅增长。根据公告，上半年业绩的高速增长主要得益于公司进一步拓展了教育信息化市场，而其中考试信息化相关产品销售更是实现大幅增长。
        ■“新高考”改革迎来高峰期，云巅产品有望实现销售持续增长。2018年-2019  年将是我国新高考改革第三批次、第四批次共计25  个省市的集中落地期。对于公司而言，其“新高考”云巅智慧教育整体解决方案以云平台实现模块化应用及一站式应用入口管理，同时打通学校应用系统之间的数据连接实现资源共享，有效契合了新高考背景下学校对教育信息化的新要求，在未来两年的新高考改革高峰中有望实现业绩的持续快速增长。
        ■股东减持完毕，短期抛压因素消除。公司近期发布公告，其持股5%以上的股东德员泰投资有限公司已通过集中竞价和大宗交易方式完成对公司股份4,048,728  股的减持（占公司总股本2.9%），对公司股价的短期抛压影响已消除。
        ■投资建议：公司是国内领先的考试信息化与服务企业，随着“新高考”改革在全国范围内的集中落地期到来，其云巅智慧产品系列有望迎来销售高峰，进而带动业绩的持续增长。预计2018  年-2019  年EPS分别为1.08  元和1.47  元。给予买入-A  的投资评级，6  个月目标价为43  元。
        ■风险提示：市场竞争风险；新高考改革不及预期风险。