信达证券-化工行业：扬农化工-180716

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        本周行业观点
        希杰、紫光发布检修计划，蛋氨酸价格或将迎来反弹
        上周，希杰（马来西亚）、紫光天化相继发布蛋氨酸装置检修计划，其中宁夏紫光天化计划从7  月中旬进行夏季例行检修，检修时间15  天，希杰马来西亚蛋氨酸工厂计划从7  月初开始到8  月中旬进行定期检修，两者均将优先执行已签订的合同。宁夏紫光和希杰（马来西亚）分别具有10  万吨和8  万吨产能，占目前全球150  万吨总产能的6.7%和5.3%。两者对亚太地区尤其是国内蛋氨酸供应影响较大，其夏季检修将使市场供应出现阶段性偏紧，于此同时，受巴西白羽肉鸡双反、鸡蛋和肉鸡养殖效益提升影响，下游需求也在逐步改善，蛋氨酸价格有望于近期触底反弹。
        7  月6  日，中美贸易战正式开打，中国将对原产于美国的大豆等农产品、汽车、化工品、飞机等进口商品对等采取加征关税措施，税率为25%。目前，我国大豆主要从巴西、美国、阿根廷等国家进口，对外依存度高达86%，其中美国占我国大豆总进口量的31%。中国对美国大豆征收关税将使国内大豆短期内出现供应缺口，推升国内大豆价格，加速养殖行业低蛋白日粮的推广，蛋氨酸作为豆粕在饲料中的替代品，性价比优势将会凸显，消费量将因此提振。
        此外，蛋氨酸原料成本依赖于油价，油价上涨将从成本端对蛋氨酸价格形成支撑。从历史数据看，蛋氨酸价格与油价走势具有明显相关性，但滞后于油价7-8  月，最近一年来，油价趋势性上涨将带动蛋氨酸价格重新步入上涨通道。
        以上多重利好因素共振，蛋氨酸价格或将于近期迎来反弹。
        风险因素：养殖业持续低迷或禽类疫情爆发导致蛋氨酸需求不及预期；原油价格波动。
        .  本期【卓越推】组合：扬农化工（600486）。