银河证券-环保/建材/钢铁/煤炭行业碳中和周报：配额成交量显著增长，价格略有下降-210821

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水泥价格出现普涨，玻璃价格维持高位。

本周建材行业部分龙头公司公布半年报，旗滨集团、中国巨石、北新建材因下游需求向好中报业绩均超预期。

本周水泥价格继续上涨，全国水泥价格已呈现普涨态势。

本周浮法玻璃价格维持高位。

目前玻璃库存略有上升，但仍保持低位。

玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业有较大发展空间。

钢材下游需求逐渐恢复，关注供需矛盾影响下的价格调整。

钢材供给端产能释放承压明显，7月粗钢日产环比、同比降幅略超预期，除季节性因素影响外，产量压减政策落地效果逐步显现也是重要影响因素。

粗钢产量环比降幅大于生铁产量环比降幅，表明废钢利用率有所提升，钢材原材料结构正在向废钢逐渐转化。

季节性需求恢复叠加供给收缩预期强烈，关注后期供需矛盾动态变化对钢材价格的影响。

煤价大幅下跌的空间有限，中报业绩普遍好于或者符合预期。

预期9月份供给端将有边际释放和改善，叠加进入秋季淡季，动力煤价面临一定压力，但总体港口和电厂库存仍处于极低位置，冬储压力在即，动力煤价下调幅度预计不大。

炼焦煤在蒙古煤进口受疫情影响通关效率低下的情况下，供需紧张的关系难以得到实质改变，预计焦煤价格仍高位小幅度波动。

焦炭方面，近期在自身限产叠加焦煤价格大幅上涨的影响下，价格再次反转上涨，如果后期针对钢铁行业的去产能政策持续深入，预计焦炭价格有望维持高位运行。

国补政策落地，垃圾焚烧确定性增强。

三部委联合印发《2021年生物质发电项目建设工作方案》，按照“以收定补、央地分担、分类管理、平稳发展”的思路，推动行业有序健康、高质量发展。

目前我国城市生活垃圾清运量每年以5%增长，根据“十四五”规划，焚烧发电将成为生活垃圾处理的主流，随着今年生物质发电补贴政策的确定，市场对于国补退坡的担忧也有所缓解。

相关企业可通过提升运营效率、提高处理费、项目申请CCER等多种手段缓解补贴下降的压力。

投资建议。

环保：推荐关注瀚蓝环境（600323.SH）、伟明环保（603568.SH）、三峰环境（601827.SH）、高能环境（603588.SH）、百川畅银（300614.SZ）等。

建材：推荐旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、中国巨石（600176.SH）、科顺股份（300737.SZ）、凯伦股份（300715.SZ）、华新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)。

钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。

煤炭：重点推荐山西焦煤（000983.SZ）、中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）。

风险提示。

原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；CCER未能及时重启的风险；碳市场交易活跃度不及预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。