南华期货-动力煤周报：利空密集出台，旺季煤价依旧承压-180715

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        投资策略汇总
        上周，动力煤期现基差先抑后扬，收盘前反补所有跌幅。截止7月13号，秦港Q5500现货平仓价报收671元/吨，周累计下调7元/吨。而期货价格遭遇贸易战后出现靴子落地，悲观情绪缓慢修复。但好景不长，进口煤配额放开以及日耗预期下调可能导致期货短期表现趋弱。我们预计未来期货价格将维持震荡偏弱的走势，短期维持基差走强判断，而中期则收电厂日耗增加补库意愿回升出现转弱走势。
        09上周，09-01合约价差维持小幅波动，09合约在价差中占据主导。目前看09-01价差短期难以复制去年的高涨走势，09未来价格能否再度回升主要看电厂日耗能否高企拉动电厂提升补库情绪。以目前的高库存配合进口煤限制放开来看，短期09-01价差还将处于弱势震荡格局。维持跨期反套操作。
        1.简述
        用电数据出现口径乌龙，但并不改变今夏用电紧张局势，水电替代作用明显缓解火电压力。市场前期对于日耗较高增幅的预期近期出现松动，南方地区连续的降雨及台风天气，导致气温回升较慢。加之进口煤配额放开或将得到新政参考，以目前下游终端高库存拉低补库情绪判断，煤价或将出现旺季不旺的走势。外部风险（贸易战）仍是重要的近期风险点，另外"回头看"临近尾声，煤矿复产状况后续还有待观察。港口及电厂库存因多因素交织均出现反增，短期利空因素稍强或继续压制煤价震荡下行。