华金证券-新股周报：新股板块活跃度提升，明德生物上市-180716

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        投资要点
        行情回顾：上周上证综指、上证50、中小板指、创业板指、深次新股指数（399678.SZ）分别变动3.06%、3.09%、5.55%、5.01%和5.74%，各大指数均上涨，其中深次新股指数涨幅较大。从每日涨跌幅来看，上周周一至周五深次新股指数涨跌幅分别为3.41%、2.41%、-2.48%、3.39%和-0.98%，上周周一、周二以及周四涨幅较大。2017  年7  月14  日至2018  年7  月13  日，上市新股共247  家，其中已开板新股242家。上周开板新股中上涨新股179  家，周均涨幅5.93%，上涨家数多于前一周，周均涨幅大于前一周；下跌新股58  家，周均跌幅2.06%，下跌家数少于前一周，周均跌幅小于前一周，整体表现强于前一周。上周涨幅前三十的个股PE_TTM  中值为73  倍，较前一周有所上升。上周涨幅靠前的分别是智动力（周涨幅33.10%）、绿色动力（周涨幅28.33%）以及威唐工业（周涨幅27.15%），最高涨幅小于前一周。上周跌幅前三十的个股PE_TTM  中值为35  倍，较前一周有所下降。其中，跌幅前三的分别是纵横通信（周跌幅14.12%）、恒林股份（周跌幅8.57%）以及名臣健康（周跌幅5.79%），最高跌幅小于前一周。
        估值水平概览：上周全部A  股、中小企业板、创业板、新股（为2017  年7  月14日至2018  年7  月13  日上市且开板新股）等四个板块PE（历史TTM_中值，剔除负值）分别为34  倍、35  倍、46  倍和45  倍，各板块估值较前一周均有所上升。截至2018  年7  月13  日，7  月上市公司共5  家，均未开板。上周，2017  年8  月至2018年6  月上市且开板新股PE（历史TTM_中值）分别为45  倍、47  倍、44  倍、40倍、44  倍、40  倍、43  倍、41  倍、47  倍、82  倍和43  倍，各月份上市且开板新股估值水平较前一周均有不同程度的上升。从每周开板个股数量来看，上周开板2  家，分别为锐科激光和彤程新材，平均一字板个数为11  个；开板新股市盈率（历史TTM_中值）为90  倍，开板新股估值水平较前一周有所下降。
        IPO  批文与新增上市：上周核发2  家IPO  批文，分别为长城军工、汇得科技，上市板块均为上交所主板。上周新增上市公司共4  家，为东方环宇（主营业务以城市燃气供应为主）、芯能科技（行业领先的以分布式光伏为核心的清洁能源服务商）、明德生物（国内POCT  领域主要供应商之一）以及密尔克卫（化工物流行业内的领军企业）。
        重点公司分析：本周我们重点分析上周上市新股明德生物。公司主营产品为  POCT快速诊断试剂与快速检测仪器，经过近几年的快速发展，公司收入规模持续增长，已经成为国内  POCT  领域主要供应商之一，在该细分领域已经取得了一定的竞争优势，据公司招股说明书，2015  至2017  年度公司在国内市场的占有率分别为2.06%、2.28%和2.13%。公司主要产品目前涵盖快速诊断试剂、快速检测仪器、检验服务、代理产品，其中，快速诊断试剂营收占比较高，2017  年该业务营收占比为96.33%，该业务毛利率为84.13%。可比公司万孚生物、基蛋生物、瑞莱生物等。
        风险提示：新股业绩不及预期风险；新股波动较大风险。