华泰期货-能源化工日报：悲观情绪宣泄后，化工品或重回供需逻辑-180718

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        PTA：成本端回调压力仍存，短期PTA或继续震荡调整
        现货：7月17日PTA现货在5945元/吨附近，较上一日下跌约60元/吨，基差稳中略升，PTA现货加工费在780元/吨附近;现货市场成交一般、多以贸易商成交为主，主流现货商谈成交基差在升水90-100元/吨附近、江苏一TA工厂货源远期报盘较09升水在60-75元/吨附近，仓单报盘升水80元/吨附近；随着1807合约的交割，仓单大幅注销1万张以上，目前仓单仅剩1.65万张左右。
        供需：PTA库存暂在低位水平持稳，现货市场供需维持偏紧局面。其中供给端，江苏一套220万吨PTA检修装置重启后趋于正常运行，PTA行业开工率回升至81.5%附近偏上；未来供应端主要关注宁波70万吨装置的以及西南90万吨装置的重启时间，另外需要关注华东150万吨PTA装置及大连220万吨装置的检修执行时间。需求方面，7月17日聚酯产销处于偏低水平，聚酯库存处于低位；整体聚酯负荷水平预计在94%附近，总体聚酯产出处于很高水平，虽处淡季但负荷幅度下降较小，未来主要关注环保及高温限电带来的负荷影响总量，7月中下旬之后部分聚酯停车装置将陆续重启，且几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中，后期聚酯产出水平整体或保持在高位、下降空间有限。
        观点：上一日，TA09期货价格回落调整为主，主要受上游原油不断走低影响，成本端近日已开始跟随回落，PTA加工费近日略升至780元/吨附近、供需偏紧状态对当前加工费在下方有较明显支撑。短期受成本端回落影响，TA震荡调整可能性较大；不过后期供需偏紧的格局料会持续存在到年底，PTA行业加工费未来有望显著扩张，对PTA价格未来将产生较强的向上驱动；操作方面，等待回调的时机买入较为合适。
        策略：单边，回调买入为主，09合约参考区域5700-5800附近、11与01合约参考区域5650-5700附近；跨期方面，等待正套机会为主，其中11-01合约正套40以内可考虑分批建仓。
        风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期