华金证券-传媒行业周报：影视行业税收征管加强，供给侧改革龙头受益-180715

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        投资要点
        行情回顾：传媒行业，上周SW  传媒上涨1.12%，跑输沪深300  指数2.67  个百分点。分子板块看，营销传媒上涨2.66%、文化传媒上涨1.00%、互联网传媒上涨0.38%。教育行业，上周A  股教育服务指数（882574.WI）上涨3.16%，跑输沪深300  指0.63  个百分点；港股教育指数（887671.WI）上涨4.26%，跑赢恒生指数3.52  个百分点；美股教育指数上涨1.51  个百分点，跑赢标普500指0.01  个百分点。
        行业要闻：1）腾讯拟分拆腾讯音乐在美上市；2）映客港交所挂牌交易；3）指尖悦动港交所挂牌上市，市值近36  亿元；4）ESPN  和迪士尼XD  买下守望先锋联赛独家电视转播权。
        公司动态：【光线传媒】7  月14  日公告，公司在2018  年1  月1  日至2018  年6月30  日业绩预告期间内，归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升409%—434%，盈利204,000  万元—214,000  万元。【华策影视】7  月13  日公告，公司在2018  年1  月1  日至2018  年6  月30  日业绩预告期间内，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长-10%至15%，盈利24,726.30  万元至31,594.72万元。【快乐购】7  月12  日公告，公司发布2018  年半年度业绩预告。2018  年1  月1  日-2018  年6  月30  日业绩预告期内，归属于上市公司股东的净利润比上年同期：49.09%-77.70%。
        投资建议：近日国家税务总局印发《通知》，要求各级税务机关深入推进税收领域“放管服”改革，进一步加强影视行业税收征管。1.影视行业纳税人享受税收优惠政策不符合相关规定的，税务机关将依法追缴已享受的见面税款；2.各级税务机关要加强对影视行业的税源管理；3.加强对影视企业的影视行业从业人员的税收风险分类管理。本次《通知》顺应中宣部等五部委的相关政策要求，整治影视行业乱象。影视行业供给侧改革短期内可能导致一些公司加速出清，但长期有利于行业进一步回归理性，使得有更强政治敏感性、及内容制作能力的公司取得头部地位。同时对于片酬和剧集价格的要求可能使得优质内容向平台方进一步聚集。我们认为短期的政策导向将会加速行业的整合与重塑，个股方面，推荐完美世界，建议关注快乐购、吉翔股份，以及视频平台爱奇艺、腾讯、阿里巴巴。
        风险提示：影视、游戏等内容表现不及预期、教育行业估值下修的风险、行业整体下行风险、政策风险、商誉减值风险、流动性风险、市场变动的风险