中信建投期货-豆类产业链跟踪报告：豆类产业链，一周回忆录-180716

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        周评及展望：
        【市场回顾】上周五，因美国再公布2000  亿美元对华加税清单，商务部回应称将作出反制，贸易争端可能再度升级，美豆继续下挫，周度跌6.68%，其中11  月合约报收于834.5  美分/蒲式耳，周跌59  美分；国内连粕冲高回落，M09  合约报收于3062  元/吨，跌44  点，跌幅1.42%；现货豆粕先扬后抑，截止周五价格小幅下滑，沿海豆粕2970-3050  元/吨，较前一周跌20-90  元/吨。
        【投资建议】
        上周USDA7  月供需报告大幅下调18/19  年度美豆出口，基本符合市场预期，由于贸易争端有升级可能，且美豆天气暂无异常，反弹缺乏动能，美豆维持低位震荡走势，价格在成本线下方，警惕投机基金净空单回补。
        国内基本面偏空，7-8  月份进口大豆到港总体充裕，且下游消费淡季，豆粕库存高企，油厂胀库增多，各地催提货现象严重，其中山东、江苏地区尤为明显，令连粕价格弱势回落。但当前中美贸易争端仍将是主导豆类市场价格走势的主要因素，由于贸易买家采购远期大豆还较少，第四季度大豆供应堪忧，加上美豆产区天气具有不确定性，预计短线豆粕价格下跌空间不大，调整完后仍有望上行。上周美豆累计下跌6.7%，价格重心下移，令巴西豆进口成本下滑，上周五进口巴西豆，压榨豆粕成本来到了3040  附近，所以在3060  下方存在阶段性逢低买入的机会；没有库存贸易商待回调可适量进货，不追高；连粕09  合约仍将维持区间震荡走势，M09  在3030-3170  区间高抛低吸对待。
        风险：贸易战超预期，美国天气极端异常。
        【信息】
        截至7  月10  日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单53,247  手，比一周前的53,677  手减少430手。目前基金持有大豆期货和期权的多单80,991  手，上周77,026  手；持有空单134,238  手，上周130,703  手。大豆期货期权空盘量为1,039,967  手，上周是1,006,046  手。
        虽上周国内外期货齐跌，豆粕现货也无力上涨，但因下游担心贸易战导致远期原料供应不足而缺货，远期基差仍吸引一些补库。豆粕周度成交略走低，周成交80.8  万吨，前一周为94.03  万吨。
        上周终端消耗缓慢，油厂胀库增多，工厂限产或停机缓解压力，令开机率下降，全国各地油厂大豆压榨总量171.35  万吨，较上周降6.08%，开机率降至49.6%，周降3.22%，本周油厂开机率将微幅上升，压榨量在174  万吨左右，下周将重新回升至185  万吨。