华金证券-纺织服装行业周报：上半年纺织品出口持续回暖；美国2000亿元关税清单影响纺织产业中上游-180715

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        投资要点
        板块行情：上周，SW  纺织服装板块上涨2.61%，沪深300  上涨3.79%，纺织服装板块落后大盘1.18  个百分点。其中SW  纺织制造板块上涨0.94%，SW  服装家纺上涨3.5%。从板块的估值水平看，目前SW  纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE  为22.97  倍，SW  纺织制造的PE  为19.69  倍，SW  服装家纺的PE  为24.62  倍，沪深300  的PE  为11.78  倍。SW  纺织服装的PE  低于近1  年均值。
        公司行情：本周涨幅前5  的纺织服装板块公司分别为：如意集团（+11.71%）、维科技术（+11.62%）、星期六（+11.5%）、乔治白（+11.33%）、开润股份（+10.06%）；本周跌幅前5  的纺织服装板块公司分别为：贵人鸟（-5.84%）、欣龙控股（-5.79%）、华纺股份（-5.57%）、新野纺织（-3.91%）、*ST  中绒（-3.68%）。
        行业重要新闻：1.上半年我国纺织品服装出口同比增长3.24%；2.2000  亿美元商品拟加征10%关税清单，影响纺织产业中上游；3.柯桥纺织指数：市场营销回升，价格指数上涨；4.印染行业1～5  月产量增速回落；5.我国棉花质量稳中向好。
        海外公司跟踪：  1.ASOS  三季度国际销售增长意外放缓，下调全年预期；2.Burberry  首季增长3%符合预期，仍大幅跑输奢侈品同行；3.361  次季销售高个位数增长。
        公司重要公告：【浙江富润】第一期员工持股计划完成股票购买；【海澜之家】公开发行30  亿元可转债；【贵人鸟】控股股东进行股票质押；【起步股份】全资子公司拟对外投资；【罗莱生活】披露投资者关系活动记录表；【嘉兴丝绸】披露投资者关系活动记录表；【森马服饰】投资设立西安巴拉巴拉子公司；【乔治白】实际控制人之一致行动人持股比例减少；【本周半年报业绩预告】。
        投资建议：消费品市场平稳复苏，服装终端零售持续恢复。品牌线上线下延续复苏趋势，板块内供应链持续改善，库存优化，新零售布局推进，纺织服装板块估值（TTM）处于近一年低位。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的休闲服装企业，海澜之家、森马服饰；（2）同店增长良好，多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业，安正时尚、歌力思；（3）受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业，南极电商；跨境出口行业快速增长，关注跨境出口龙头企业跨境通。
        风险提示：1.部分行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2.上市公司业绩下滑风险；3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。