山西证券-环保行业周报：关注中报业绩，谨慎布局-180715

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        核心观点    
        环保公司中报业绩预告陆续发布，部分工程类公司净利润仍然保持了很高的增速，项目进度未受到明显影响，在一定程度上有利于重塑市场信心。受前期二级市场整体波动及债务风险影响而大跌的PPP板块出现回暖迹象。  
        我们认为，市场近期受宏观和国际环境影响波动较大，虽然短期内货币政策出现了积极信号，但债务风险仍未得到有效释放，流动性宽松的程度仍有待观察，同时中美贸易摩擦的影响仍存在不确定性，建议投资者短期内关注资产负债率低、现金流好的标的；同时谨慎布局中报业绩高增的优质工程类公司。  
        上周环保行业市场概况    
        上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨2.37%，沪深300指数上涨3.79%，环保板块跑输大盘1.42%。上周环保仅固废板块下跌，跌幅2.35%；监测、节能板块跌涨幅最大，分别为3.37%、2.07%。上周环保板块整体估值上涨，PE（TTM）为21.46，低于创业板的40.77；PB为2.23，低于创业板的4.12。  
        上周无新增新三板挂牌环保企业；无新增做市、申请上市辅导新三板环保企业，3家新三板环保企业摘牌。  
        行业政策与动态    
        经党中央、国务院同意，将京津冀及周边地区大气污染防治协作小组调整为京津冀及周边地区大气污染防治领导小组。主要职责包括：组织推进区域大气污染联防联控工作，统筹研究解决区域大气环境突出问题；研究确定区域大气环境质量改善目标和重点任务，指导、督促、监督有关部门和地方落实，组织实施考评奖惩；组织制定有利于区域大气环境质量改善的重大政策措施，研究审议区域大气污染防治相关规划等文件；研究确定区域重污染天气应急联动相关政策措施，组织实施重污染天气联合应对工作等。    
        雄安新区将出台区域环境准入负面清单，划定白洋淀生态保护红线。雄安新区生态环境局正积极参与编制《白洋淀生态环境保护规划》，将科学划定白洋淀生态保护红线，加大红线区域保护力度。目前正在优化调整白洋淀生态保护红线划定方案。    
        风险提示  
          政策推进不及预期，债务及融资风险，项目进度不及预期，二级市场整体波动风险