光大证券-被动元件行业专题报告：电容、电阻保持高景气，电感价格保持平稳-180716

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        核心观点：电容、电阻保持高景气，电感价格保持平稳
        电容、电阻价格普涨的原因是相似的，都是供给格局的变动。电容、电阻产能在过去几年基本保持稳定，导致经济回升、需求回暖后供不应求。同时日韩领导厂商逐渐淡出利润微薄的常规型市场，转向车用、工控等利润丰厚的市场，这也导致常规型电容、电阻产品价格上涨最为剧烈。
        由于当前各大电容、电阻厂商扩产并不积极，新增产能投产也普遍在2018年底或2019年，所以我们预计电容、电阻市场将持续保持高景气。
        定制化特点将使电感价格保持平稳。电感行业的定制化特点使得供给相对分散，供需基本平衡。定制化特点也使产能很难转换到新兴领域。我们预计电感价格将在未来一段时间内保持稳定。
        相关标的：重点推荐三环集团、顺络电子，建议关注风华高科。
        风险提示：新能源车等新兴需求不及预期；厂商扩产进度快于预期；原材料价格上涨快于预期。