中泰证券-市场资金面周观察：上周北上资金净流入66.7亿-180717

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        本周资金面情况跟踪（180707-180713）
        股票市场：本周股票市场资金面的3个重要变化：
        （1）  IPO核发批文的速度恢复至2家。虽然六月底以来每周核发批文的数量从前期的2家减少到1家，发行速度减缓，但是本周通过安徽长城军工股份有限公司、上海汇得科技股份有限公司2家。
        （2）  本周北上资金持续大幅净流入，南下资金从流出转流入。截至7月13日，2018年北上资金净流入1724亿元（2017年全年1997亿），本周北上资金净流入66.7亿，南下资金净流入64.3亿。
        （3）  本周产业资本小幅净增持。本周产业资本净增持2.3亿，其中，高管净减持1.5亿，公司净增持4.6亿，个人净减持0.7亿；4周平滑后本周增持次数/减持次数达到2.2。
        银行间市场：税期临近，本周资金价格有所回升。截至7月13日，银行间质押式回购加权利率7天收于2.71%，较上周上升18.5  bp，6月7天回购利率均值3.34%，较5月偏紧。非银方面，本周非银融资小幅回落，DR007与R007价差收窄约2BP。
        债券市场：国内方面，一级市场，本周利率债发行3676亿。其中，地方政府债发行2164亿、国债发行862亿、政金债发行650亿。同业存单方面，本周存单发行量小幅上升，实际发行1966亿。二级市场，短端收益率小幅上升，长端收益率有所回落。截至7月13日，1年期国债到期收益率为3.06%，较上周上升4bp，10年期国债到期收益率收于3.48%，较上周回落5bp，期限利差收窄至42bp。海外方面，本周人民币持续贬值，美元指数持续小幅回升。美元指数小幅回升。截至7月13日，美元指数小幅上升至94.7，6月平均94.4，5月平均94，4月平均90.3；美债方面，本周长短端收益率小幅回升。截至7月13日，美国10年期美债收益率2.83%，较上周上升1bp。5月平均2.34%，4月平均2.87%；1年期美债收益率2.37%，5月平均2.17%，4月平均2.15%；截至7月13日，利差收窄至46bp。
        实体流动性：受非标资产持续收缩的拖累，6月新增社会融资1.18万亿，大幅低于去年同期1.77万亿。其中，委托贷款、信托贷款、银行未贴现承兑汇票等非标类资产持续下滑6916亿；虽然总量上看，6月贷款增量出现回升，新增贷款18400亿，社融口径16742亿，但是从结构上来看，主要体现为表内票据融资的贡献，居民、企业的贷款意愿并未出现显著回升，尤其是中长期贷款持续同比回落，短期贷款的份额提升，侧面反映实体融资需求疲弱的局面并未得到明显扭转。
        风险提示：经济超预期下行，监管超预期等