国盛证券-通信行业：三大运营商中报向好，5G助力C端B端共振-210822

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近期，国内三大运营商陆续发布中报，其中，中国移动营收4436亿，YoY13.8%，净利润591亿，YoY6%，中国电信营收2192亿，YoY13%，归母净利润177亿，YoY27%，中国联通营收1641亿元，YoY9.2%，归母净利润40亿，YoY20.6%。

我们认为，随着5G渗透率逐步提升，将会持续给运营商带来C端ARPU值回暖以及B端的新应用机会，同时结合三大运营商的数字化转型步伐，三大运营商有望在5G时代，通过B端C端业务共振，实现经营质量拐点向上。

本周核心推荐：1.受益下半年5G基建的优质公司：中兴通讯000063、新易盛3006282.高增长的物联网赛道内的优质公司：广和通300638、涂鸦智能（TUYA.N）、美格智能002881、拓邦股份002139。

本周重点推荐：（1）光模块：中际旭创300308、天孚通信300394。

（2）通信基建：华正新材603186。

（3）运营商：中国联通600050、中国联通H股0762.HK、中国电信0728.HK、中国移动0941.HK。

（4）数据中心：数据港603881、光环新网300383、奥飞数据300738。

（5）军工通信：七一二603712。

（6）工业互联网：能科股份603859。

（7）云视讯：亿联网络300628、会畅通讯300578。

国内三大运营商中报向好。

近期，国内三大运营商陆续发布中报，其中，中国移动营收4436亿，YoY13.8%，净利润591亿，YoY6%，中国电信营收2192亿，YoY13%，归母净利润177亿，YoY27%，中国联通实现营收1641亿元，YoY9.2%，归母净利润40亿，YoY20.6%。

美国运营商上半年资本支出达385亿美元同比增长7%。

GlobalData的数据显示，79家美国运营商的资本支出总额在2021年上半年同比增长了7.2%，达到385亿美元，占美国资本支出近70%的三大运营商（AT&T、Verizon和T-Mobile）的支出略高于260亿美元，较2020年上半年同比增增长61%。

T-MobileUS是主要贡献者，占总增长比约6.9%，其2021年上半年投资增长了62.5%，达到65亿美元。

2025年5G手机将占智能机销售收入50%以上。

据C114讯，juniperResearch的一项新研究发现，到2025年，5G兼容智能手机将占到智能手机销售收入的50%以上，从2021年的1080亿美元增至3370亿美元。

风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。