华泰期货-能源化工日报：化工品矛盾不突出，震荡运行-180719

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        PTA：供需偏紧与成本端回落相博弈，短期TA或高位震荡为主
        现货：7月18日PTA现货在5980元/吨附近，较上一日回升约35元/吨，基差再度走强，PTA现货加工费近日明显回升、至810元/吨附近;现货市场成交一般，主流PTA工厂继续采购现货、少数聚酯工厂也有所采购，主流现货商谈成交基差在升水90-105元/吨附近、个别偏高商谈成交较09升水在115元/吨附近、江苏一PTA工厂货源远期商谈成交基差在55元/吨附近，仓单报盘升水80元/吨附近。
        供需：PTA库存低位水平持稳、目前去库以及很缓慢，总体现货市场供需维持偏紧局面。其中供给端，西南一套90万吨检修装置因原料PX供应问题推迟重启、计划8月上旬开车，该装置于5月初检修、原计划检修两个月，目前PTA行业开工率在81.5%附近偏上；未来供应端主要关注宁波70万吨装置的重启时间，另外需要关注华东150万吨PTA装置及大连220万吨装置的检修执行时间。需求方面，7月18日聚酯产销维持偏低水平，聚酯库存低位略升；近日，厦门一套短纤装置重启、负荷逐步提升，整体聚酯负荷水平预估在94%附近偏上，总体聚酯产出目前处于很高水平，未来主要关注环保及高温限电带来的负荷影响总量，7月下旬之后部分聚酯停车装置将陆续重启，且几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中，后期聚酯产出水平整体或保持在高位、下降空间有限。
        观点：上一日，TA09期货价格震荡回升，价格近日拜托成本端回落影响，供需偏紧格局逐渐发挥力量，PTA加工费回升至810元/吨附近。近期成本端调整压力与供需偏紧格局对TA价格产生反向左右，预计TA高位震荡可能性较大、上下均有一定弹性空间；后期供需偏紧的格局料会持续存在到年底，PTA行业加工费重心有显著扩张动力，对PTA价格未来将产生较强的向上驱动；操作方面，回调买入较为合适。
        策略：单边，回调买入为主，09合约参考区域5700-5800附近、11与01合约参考区域5700附近；跨期方面，11-01正套可继续持有、09-01可待回落建仓正套。
        风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期