广州期货-股指期货日评：沪指午后跳水小幅收跌四连阴，后市或延续震荡-180718

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        行情回顾
        周三两市早盘高开高走，在权重股冲高带领下大盘一度上探至2818  点，成长股涨幅相对较小，午后风云突变，权重股、成长股双双下挫由升转跌，权重股与成长股价差迅速修复，收于2787  点，小幅下挫0.39%，深市表现无法延续近期相对强势，创业板、中小板分别收跌0.85%、1.09%。成交量较昨日小幅释放，两市合计成交3374  亿元。盘面上，大多数行业收跌，其中公用事业、休闲服务、纺织服装收涨，通信、房地产、家用电器领跌本日大盘。
        本日午后跳水或与离岸人民币兑美元跌破6.75  关口，续刷一年新低有关，受中美战及全球贸易保护主义抬头影响，人民币继续贬值的可能性较大，建议回避出口业务占比较重个股。
        6  月社融与M2  同比增速双双创下历史新低，表外转表内的压力不断增大，中小微企业融资目前正处于较困难时期，表外融资的收缩也反映在了二季度经济运行中，二季度GDP  同比增速6.7%，较一季度6.8%小幅放缓，同时也与基建投资同比增速大幅下行和工业增加值增速放缓有关。6  月建筑安装工程固定资产投资同比增速从3.6%放缓至3%，基础建设投资则从9.4%大幅下行至7.3%，但制造业固定资产投资同比增速从5.2%上升至6.8%，其中高技术制造业投资保持13.1%的高增速，显示高端制造业领域投资动能较强。三季度贸易战对经济的影响将逐渐显现，未来经济下行压力增加，预计仍会继续出台相关政策减轻中小微企业融资压力，民营企业经营环境将改善，高技术行业可能继续加大资本投入，对冲传统制造业的下行压力，另外经济周期底部规律也更利于成长股走势，关注七月底中央政治局会议政策出现微调的可能。
        逻辑看，一是，中美贸易战持续发酵，继7  月六日对340  亿美元商品加征关税后，7  月10  日特朗普政府再次发布了一份针对中国2000  亿美元商品加增关税的计划，目标产品清单涉及服装、电视零件和冰箱，加征的关税约为10%，扩大了卷入两国贸易争端的商品的类型，这份计划将在8  月20  日至8月23  日举行听证会，并可能在8  月30  日公众咨询结束后生效。受此消息影响，离岸人民币兑美元盘初下跌超过350  点，再度失守6.68  的关口，亚太股市全线下挫。周三北京时间下午商务部就美方公布拟对我2000  亿美元输美产品加征关税清单发表谈话，表示将不得不作出必要反制，双方在贸易问题上再次出现剑拔弩张的紧张态势。据我们测算美方对中方每1000  亿美元的商品加征25%的关税将对我国GDP  增速带来0.1%-0.3%的影响。二是，货币政策延续向宽松微调思路，在央行二季度货币政策执行报告中措辞向偏宽松转变，经过7  月5  日定向降准后，银行间资金明显宽松，SHIBOR  短端、长端利率下行至两年低位，但民企违约潮依然未退，近日永泰能源爆出债务危机，应付本息金额逾16  亿不能如期兑付，总负债超过700  亿，民企债务爆雷数量预计在三季度依然高企，7  月10  日央行将公布6  月金融数据，预计出现回升的可能性较大，利率下行更利于成长股走势。三是，7-8  月进入上市公司中报披露期，7  月15  日前创业板个股需强制披露中报，中小板有条件披露，关注中报超预期个股，中小板业绩增速出现小幅回升，创业板龙头股业绩表现更好，PPI  同比增速预计在三季度开始逐渐回落，加上棚改货币化安置有收紧趋势，权重股与成长股的业绩增速差预计将扩大，下半年成长股或有相对较强走势。四是，沪深两市估值处于历史较低水平，其中上证50  估值历史分位数为17%，沪深300  为24%，中证500  为2%，成长股超跌幅度较大。五是，人民币在急贬后企稳回升，对市场负面影响有所减退。六是，“政策底”逐渐显现，上周末理财新规再度延后，在内外不确定因素并存下，政策微调可能性增加，关注7  月底的中央政治局会议。七是，7  月以来上市公司增持市值较减持市值大幅增加，美的集团实施了40  亿的回购计划，从产业资本增减持指标看，每当增持市值大于减持市值大盘滞后1-2月将出现反弹，其中成长股弹性相对较大，因为“春江水暖鸭先知”产业资本对于自身公司的经营状况最了解，当中又以民营资本更敏感，因此产业资本增减持可以近似作为成长股的领先指标看待。