浙商证券-煤炭行业周报（2018年7月第3周）：沿海六大电厂日耗继续维持高水平，静待动力煤价格企稳反弹-180718

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        报告导读
        本周申银万国煤炭开采Ⅲ指数下跌1.4%，整体跑输大盘。
        动力煤价格继续处于高位，今年动力煤价格中枢大概率高于去年水平。本周安全、环保检查影响继续较弱，内蒙、陕西动力煤价格出现松动，但继续维持高位；港口动力煤价格出现小幅回落，截止7  月13  日，秦皇岛港5500  大卡动力煤平仓价671  元/吨，较上周下跌8  元/吨，自6  月以来秦皇岛港5500  大卡动力煤平仓价一直维持在660  元/吨以上。从供给端看，一方面2018  年国内新增产能释放有限，1~6  月份国家发展改革委及国家能源局核准煤矿以未批先建项目为主，大部分已经投产释放；另一方面环保检查逐渐从供给侧转向需求侧，环保因素对主产地生产的抑制程度下降，与此同时，新的一轮安全检查或将启动；从进口煤看，一方面国家发展改革委推进电力企业直接采购进口煤比例，6  月煤炭进口量增幅较大，另一方面，海外经济复苏带动煤炭消费，本周澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格持续3  周保持上涨态势，进口煤与国产煤之间的价差继续收窄，进口增长幅度或受抑制。从需求端看，根据国网能源研究院《2018中国电力供需分析报告》研究成果表明，今年我国全社会用电量将达到6.75~6.88  万亿千瓦时，比上年增长6~8%。迎峰度夏期间，全国部分省份电力存在缺口，电煤消费或将同比大幅增长。此外，自6  月27  日起，沿海六大电厂日耗基本保持70  万吨以上，7  月13  日日耗为73.84  万吨。从库存看，环渤海三港（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）库存出现回落，沿海六大电厂库小幅反弹。我们认为迎峰度夏即将全面来临，电力消费将会出现较大幅度增长，带动库存回落，支撑动力煤价格企稳反弹，继续看好动力煤板块估值修复。
        炼焦煤方面，尽管钢铁进入消费淡季，由于环保限产等原因，供给侧生产受限，钢铁价格处于高位震荡；但是，环保限产暂未对下游焦炭供应带来影响，当前焦炭价格仍处于高位，双焦价格短期内面临继续回调风险。
        个股方面，建议优先配置低估值的动力煤龙头标。
        风险提示
        经济增速不及预期；电力消费增长不及预期；煤炭进口大幅度放开；水电出力超出预期等。