中航证券-医药生物行业周报：集采重重来袭，大跌下的“冷”思考-210821

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本期行情回顾本期（08.16C08.20）上证综指收于3427.33，下跌2.53%；沪深300指数收于4769.27，下跌3.57%；中小100收于9352.26，下跌3.13%；本期申万医药生物行业指数收于10956.01，下跌7.28%，在申万28个一级行业指数中涨跌幅排名居第27位。

7个二级板块中，医药商业跑赢上证综指、沪深300和中小100。

重要资讯8月16日，山东省公共资源交易中心发布关于《鲁晋省际联盟药品集中带量采购申报操作指南和申报提醒的通知》，此次联盟集采分为两个评审组，报价方面，《征求意见稿》要求不高于本企业同品种在采购公告发布日的联盟省份最低挂网价，并以最低挂网价为基准计算降幅。

本企业品种未在联盟省份平台挂网的，按不高于同评审组已挂网企业的最低挂网价报价和计算降幅。

采购方式方面，短缺药和非短缺药实行分类采购。

非短缺药品根据申报企业家数按照综合评审、报价入围、议价入围确定拟中选企业，短缺药品则按照综合评审+带量撮合的方式确定拟中选企业。

8月17日，国家卫健委发布《5G+医疗健康应用试点项目名单》，根据《工业和信息化部办公厅国家卫生健康委员会办公厅关于组织开展5G+医疗健康应用试点项目申报工作的通知》（工信厅联通信函〔2020〕270号）有关要求，按照“宽进严出，优中选优”的整体工作思路，经项目申报、专家初审、复审等程序，现将5G+医疗健康应用试点项目名单予以公示。

本次《名单》中，包括“5G+急诊救治”试点196个，“5G+远程诊断”试点216个，“5G+远程治疗”试点40个，“5G+远程重症监护（ICU）”试点50个，“5G+中医诊疗”试点96个，“5G+医院管理”试点84个，“5G+智能疾控”试点34个，“5G+健康管理”试点252个。

核心观点医药生物行业指数本期下跌7.28%，在申万28个一级行业板块中涨跌幅排名居第27位。

7个二级板块中，医药商业跑赢上证综指、沪深300和中小100。

疫情方面，美国、英国等国每日新增确诊病例周内呈上升趋势，近期全球每日新增确诊病例数量依旧维持高位，周内全球每日新增确诊病例人数在70万人左右。

新冠疫苗接种方面，我国疫苗接种工作持续推进，国家卫健委表示，截至8月21日我国接种新冠病毒疫苗共计19.24亿剂次。

市场方面，本周医药生物板块回调加剧，受鲁晋省际联盟药品采购、安徽省临床检验试剂集中带量采购等多个地区集中采购政策的影响，叠加《国家组织胰岛素集中带量采购方案（征求意见稿）》、《湖北省医疗保障局关于邀请参加中成药省级跨区域联盟集中带量采购的函》信息的流出，市场对于医药生物板块表现出较为明显的悲观情绪。

此外，随着中报季的陆续披露，医药生物板块中部分高权重的龙头公司业绩表现不及预期，加剧了市场恐慌情绪，机构资金大幅流出。

消息方面，山东省公共资源交易中心发布关于《鲁晋省际联盟药品集中带量采购申报操作指南和申报提醒的通知》，安徽省医药集中采购服务中心发布《安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价公告》，药品、耗材带量采购工作推进工作近期提速明显，未来随着中药、胰岛素等产品带量采购的逐步开展，我们认为医药市场将会加速分化，一方面，国产替代提速；另一方面，龙头效应将会加剧。

短期来看，估值偏低的二线蓝筹值得关注，同时随着新一轮药品集中采购工作的逐步落地，创新能力强，产品管线丰富，竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益。

随着中报季逐步开启，业绩超预期的个股同样值得关注。

集采重重来袭打破了中标企业的成长逻辑，市场短期的悲观情绪或持续释放。

长期来看，建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局，在调整至合理的估值水平介入，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹。

1）创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业、CXO产业，建议关注恒瑞医药、贝达药业、复星医药、信立泰、恩华药业、科伦药业、药明康德、泰格医药、康龙化成和普洛药业等；2）进口替代能力突出的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗、欧普康视、鱼跃医疗和微创医疗等；3）对药械降价免疫的医疗服务行业，建议关注爱尔眼科和通策医疗等；4）不受医保约束的消费类医药企业，包括成长和医美消费类、疫苗类和保健类等领域，建议关注长春高新、爱美客、华熙生物、智飞生物和片仔癀等。