群益证券-分众传媒-002027-阿里巴巴150亿战略入股，打造新城市生活圈智慧媒体网络-180719

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        结论与建议：
        阿里巴巴150亿元战略入股，合计持有公司10.32%的股权，成为第二大股东，并拟在未来12个月内增持不超过5%的股权。四大私有化财务投资人此次顺利退出，也化解了持续减持对股价的压力。作为全国最大的城市生活圈媒体网络，国内楼宇媒体和影院媒体广告市场景气向好，公司制定覆盖500城、500万终端和5亿新中产的新目标，向一二线城市外围区域和三四线城市下沉。此次引进阿里巴巴作为战略投资者，可借助阿里巴巴强大的新零售基础设施和大数据分析的能力，拓展零售场景下的精准营销模式，进一步提升公司的核心竞争力，打造新城市生活圈智慧媒体网络。
        楼宇和影院广告市场持续保持较快增长，公司上半年净利润预增27.12%-35.02%。我们预计2018-2019年实现净利润70.21亿元和85.35亿元，YOY增长16.9%和21.6%；按最新股本计算，每股EPS为0.48元和0.58元。当前股价对应18年P/E为21倍，维持“买入”投资建议。
        阿里巴巴逾150亿战略入股：公司发布权益变动公告，阿里巴巴以约150亿元的对价战略入股。其中：（1）阿里网路通过协定转让的方式受让Power  Star  (HK)及Glossy  City(HK)所持有的上市公司合计774,401,600股股份，占公司总股本的5.28%，转让金额约76.8亿元，转让价格约为9.92元/股；（2）阿里网路的关联方“Alibaba  Investment和New  Retail通过股权转让的方式受让Giovanna  Cayman持有的Giovanna  Investment（HK）100%的股权及Gio2  Cayman持有的Gio2  (HK)  100%的股权，间接持有公司2.71%的股权，交易金额约5.93亿美金；（3）Alibaba  Investment对MMHL增资5.11亿美元，获得MMHL10%的股权，从而间接持有上市公司2.33%的股权。以上三项交易合计金额逾150亿元，阿里巴巴及关联方合计持有上市公司约10.32%的股权，成为公司第二大股东。阿里巴巴还拟在未来12个月内，在价格合理的前提下，视情况决定通过大宗交易或集中竞价的方式增持不多于5%的上市公司股份。四大私有化财务投资人此次顺利退出，也化解了持续减持对股价的压力。
        强强联手打造新城市生活圈智慧媒体网络：公司作为国内生活圈媒体龙头，生活空间媒体的价值已得到众多知名品牌广告主的认可，为满足客户全国化传播需求，公司制定了覆盖500城、500万终端和5亿新中产的新目标，由一二线城市核心区域向外围区域，和三四线城市下沉。此次引进阿里巴巴作为战略投资者，可借助阿里巴巴强大的新零售基础设施和大数据分析的能力，拓展零售场景下的精准营销模式，进一步提升公司的核心竞争力，打造新城市生活圈智慧媒体网络。
        楼宇影院广告持续增长，公司上半年预增27%-35%：CTR的最新研究数据显示，2018年5月中国广告市场同比增长3.0%，而电梯电视、电梯海报、影院视频的刊例收入分别同比增长26.8%、28.4%和36.4%，依旧保持较快增速。公司预告上半年净利润约为32.2亿元-34.2亿元，YOY增27.12%-35.02%，也印证了公司主营业务良好的发展势头。
        盈利预测：我们预计公司2018-2019年实现净利润70.21亿元和85.35亿元，YOY增长16.9%和21.6%；按最新股本计算，每股EPS为0.48元和0.58元。