兴业证券-分众传媒-002027-事件点评：阿里战略投资成第二大股东，拥抱新零售稀缺场景价值再放大-180719

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        投资要点      
        事件：分众传媒发布公告，阿里系公司拟对公司进行战略投资。
        斥资约  150  亿，阿里系将合计持有分众传媒  10.324%权益，后续有望继续增持  5%。阿里系投资对价与市价齐平，彰显公司价值和产业认可度。短期解禁担忧解除，“公司回购+阿里增持”有望缓解公司年底解禁担忧。
        战略合作，线上线下打通，深度拥抱新零售。分众有望借助自身强大的广告渠道优势与阿里巴巴新零售的基础设施能力和数据科技能力发生化学反应，为用户和商家带来全新体验和独特价值，实现线上线下互通的“广告业的新零售”。分众线下庞大的终端均有望被数字化，从而建立基于数据技术的精准广告分发系统。而新营销体系的升级，也将助力阿里新零售对商业领域各个环节继续升级和重构。
        盈利预测与评级：信息流广告、视频流广告爆发式增长导致品牌广告预算向线下溢出，线下品牌媒体价值上升。我们维持公司的盈利预测，预计2018-2020  年公司将实现归母净利润  69.39/82.32/97.20  亿元，由于公司进行了转增股本，按最新股本  14677.88  百万股本计算  EPS  分别为0.47/0.56/0.66  元，对应  7  月  18  日收盘价  PE  分别为  21/18/15  倍。维持公司“审慎增持”评级。
        风险提示：行业竞争风险；广告行业复苏不及预期风险；宏观经济不及预期风险；重要广告主广告预算调整风险；