华泰期货-能源化工日报：TA表现偏强，聚烯烃稍显弱势-180720

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        PTA：短期成本端走势较强，TA或偏强震荡为主
        现货：7月19日PTA现货上涨至6015元/吨附近，较上一日上涨约35元/吨，基差重心有所回落，PTA现货加工费受成本端显著回升影响再度收窄至760元/吨附近;现货市场成交回升，主流PTA工厂买卖现货操作均有、少数聚酯工厂售卖仓单，主流现货商谈成交基差在升水85-100元/吨附近、江苏一PTA工厂货源报盘基差在70元/吨附近，仓单报盘较09升水80-90元/吨附近、成交在65元/吨附近。
        供需：PTA库存低位持稳、近日去库力度显著趋缓，总体现货市场供需维持偏紧局面。其中供给端，宁波70万吨检修装置近日重启、该装置于7月初检修，目前PTA行业开工率预计攀升至83%附近；未来供应端主要关注华东150万吨PTA装置和大连220万吨装置的检修执行时间，以及夏季沿海地区可能的台风等极端天气带来的装置或货运影响。需求方面，7月19日聚酯产销火爆至200%以上，聚酯库存处于很低水平；近日厦门一套短纤装置重启、负荷逐步提升，整体聚酯负荷水平预估在94%附近偏上，目前聚酯产出处于很高水平，未来主要关注环保及高温限电带来的负荷影响总量，7月下旬之后部分聚酯停车装置将陆续重启，且几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中，后期聚酯产出水平整体或保持在高位、下降空间有限。
        观点：上一日，TA09期货价格强势上行、创多年新高，成本端再度显著回升对TA价格影响较大，其中原料PX价差强势与人民币汇率贬值双重因素驱动原料成本抬升，而供需偏紧格局近日主要体现在对TA加工费的下方显著支撑上、尚未推动加工费的显著扩张。短期PX加工价差扩张至高位、目前位置上下均有一定弹性空间，预计短期TA偏强震荡可能性较大；后期供需偏紧的格局料会持续存在到年底，PTA行业加工费重心有显著扩张动力，或成为PTA价格未来主要向上驱动力量；操作方面，目前价格买入安全边际不高，可等待回调再行买入。
        策略：单边，回调买入为主；跨期方面，11-01正套可继续持有、09-01可待回落建仓正套。
        风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期