国开证券-创业板中期业绩预告简析：业绩增速明显低于预期-180719

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        内容提要：
        截至7  月18  日，创业板729  家上市公司已全部公布2018年中期业绩预告,其归母净利润下限合计508.14  亿元，上限合计598.75  亿元，与2017  年同期相比增长【1.31%，19.37%】，均值为10.34%，与2018  年一季度利润增速（28.74%）相比明显下降。从单季度数据来看，二季度环比增长16.8%（2017  年同期为58.3%），同比下降3%。市场普遍预期创业板上半年仍将维持与一季度接近的业绩增长速度，但业绩预告显示其或将严重低于市场预期。
        从估值情况来看，创业板综指在经历3  年的持续下跌后，其PE(TTM)为51  倍左右，略低于历史均值的57  倍PE，但距离历史估值底部的29  倍左右PE  相差较远。而且考虑到今年二季度创业板上市公司经营情况不佳，业绩增速下滑严重，难以匹配当前估值水平。即使考虑到创业板去年四季度业绩处于低谷，今年全年有望保持较高增速，也仍难以抵消估值劣势。
        结论：创业板上半年业绩预告增速明显低于预期，二季度单季度无论是环比还是同比数据均不佳，各行业普遍表现不好，缺乏亮点。上半年创业板资金持续流入，而且部分龙头公司股价持续创出新高，但我们对创业板下半年表现仍保持谨慎观点，随着业绩逐渐公布，三季度创业板估值回归或将延续，注意规避风险。
        风险提示：市场系统性风险，上市公司业绩变脸，下半年创业板公司利润增速超预期下滑