兴业证券-通信行业周报：万事俱备，运营商有望大幅追加无线网络开支-180715

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        投资要点
        【板块走势】
        上周（7.09-7.15）通信板块上涨4.02%，其中通信设备制造上涨4.46%，增值服务上涨1.70%，电信运营上涨3.29%，同期沪深300  指数上涨3.79%，中小板指数上涨5.55%，创业板指数上涨5.01%。
        【行业观点】
        中兴解禁，市场情绪好转，运营商设备采购加速。美东时间7  月13  日，美国商务部正式解除对中兴的销售禁令。解禁后的中兴通讯将全面迅速恢复运营，追赶时间迎接5G  的到来。
        中兴事件的尘埃落定，使得投资者重新看到了希望的曙光，资本市场的情绪也由初期的消极悲观开始朝着积极的方向转变。随着负面情绪的充分释放以及利好消息的不断涌现，市场逐渐阴霾退散，整个通信板块也重拾信心。自4  月份开始，受拒绝令影响，中兴停止供货，运营商部分设备采购亦因此而推迟。如今中兴终获解禁，运营商将为满足暴增的流量需求而快马加鞭进行网络扩容。
        流量免费化，运营商压力陡增，网络扩容势在必行。2017  年Q1  中国联通打响了流量免费化的第一枪，中国移动至今年4  月也幡然醒悟，6  月与百度签订战略合作协议，联合推出低价流量免费套餐，覆盖百度旗下13  款产品。
        流量免费化的大潮，带来5GB  以上人均流量的大幅增长；导致国内4G  网络体验速度劣化，我国TOP30  城市用户的平均感知速率已从2017  年初的51Mbps  下降53%至20Mbps；同时也引起了网络利用率的显著提升，网络利用率达到60%就需要着手扩容，否则出现网络拥塞的可能性大大增加。因此运营商的无线网络压力巨大，扩容需求空前强烈。
        2018  年下半年和2019  年上半年，运营商无线网络支出有望增长20%以上。流量增长的刚需，给运营商带来了前所未有的网络扩容压力，将倒逼其加大投资力度。以中国移动为首，2018  年下半年和2019  年上半年，无线网络支出有望追加20%以上。
        在流量爆发、网络扩容的大背景下，三大运营商无线网络资本开支的显著增长几成定局。那么，无线侧的3D  天线、光模块、基站主设备以及传输网的光模块、光设备将成为重点受益的板块。受益标的主要包括：光迅科技、烽火通信、中兴通讯、通宇通讯、新易盛、摩比发展等。
        中国5G  风雨无阻，推动流量红利时代持续向前。中兴事件的短期扰动绝不会动摇中国抢占全球5G  发展制高点的决心，7  月10  日中德两国总理见证下的诺基亚、中国移动10  亿欧元框架协议正显示了国家层面对于5G  建设的全力推动态度。
        5G  的发展已达到了国家战略的高度，因为从监管层到运营商、国企的全力投入，我国的5G进程必将风雨无阻。此外，5G  的单位流量生产成本只有4G  的十分之一，因此5G  是运营商在流量密集区低成本扩容的有力手段。流量的快速增长，体验的持续下降，4G  频谱资源的不足，将推动运营商在2019  年下半年5G  设备成熟之后，以5G  来接力4G  扩容。从而提升自身盈利能力，带动通信行业资本开支，驱动整个行业在流量红利时代持续前进。
        【本周重点推荐】海格通信、光环新网、亿联网络；
        【持续推荐品种】烽火通信、通鼎互联、汉威科技。
        风险提示：运营商资本开支下滑；新技术商业化进程不及预期；民用北斗仍不占优势，下游拓展需要时间，军队采购具有不确定性；IDC  业务拓展不及预期，管理政策变化风险；中外贸易争端，产品竞争加剧风险；外延并购账面积累商誉减值风险；物联网产品市场接受度低，市场竞争加剧价格与毛利率下降超预期。