山西证券-晨会纪要-180723

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        【今日焦点】
        央行发布资管新规执行通知。一、按照《指导意见》第十条的规定，公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票，还可以适当投资非标准化债权类资产，但应当符合《指导意见》关于非标准化债权类资产投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管要求。二、过渡期内，金融机构可以发行老产品投资新资产，优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业融资需求，但老产品的整体规模应当控制在《指导意见》发布前存量产品的整体规模内，且所投资新资产的到期日不得晚于2020  年底。三、过渡期内，对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品，投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券，可使用摊余成本计量，但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5  倍；银行的现金管理类产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值。四、对于通过各种措施确实难以消化、需要回表的存量非标准化债权类资产，在宏观审慎评估（MPA）考核时，合理调整有关参数，发挥其逆周期调节作用，支持符合条件的表外资产回表。支持有非标准化债权类资产回表需求的银行发行二级资本债补充资本。
        五、过渡期结束后，对于由于特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经金融监管部门同意，采取适当安排妥善处理。六、过渡期内，由金融机构按照自主有序方式确定整改计划，经金融监管部门确认后执行。
        【重要财经信息】
        公募基金二季报收官！股票仓位微降1%，茅台中石科技获集中增持。目前，公募基金二季报已经完全披露完毕。同花顺iFinD  数据统计显示，截至二季末，偏股主动型基金的平均股票仓位是61.10%，较之一季末的62.20%仅微降1.10%。在行业配置上，基金对金融行业的配置比例有较明显的下滑。此外，贵州茅台超越中国平安成为“最受基金欢迎的股票”。即便二季度股市总体萎靡不振，基金却对不同的股票表现出迥异的态度。中石科技获公募基金15%的增持，老百姓却遭公募基金减持17.88%，分别成为二季度公募基金增持幅度、减持幅度最大的两只股票。
        瞄准美联储！特朗普担心今年再加息两次  助理预计只剩加两次空间。媒体称，美国财长和特朗普的首席经济顾问都认为美联储的做法没错，“加得越快，结束得越快。”有助理对特朗普说，预计联储会在目标利率达到2.5%左右时停手。而目前利率已接近2%。