西部证券-钢铁行业周报：需求下滑带来更强供应收缩预期，钢铁阶段底部已现-210822

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价格估值方面：1、钢铁板块估值仍然有向上空间，在普跌行情中表现更加强势。

上周沪深300指数收报4769.27，周跌幅3.57%。

钢铁指数收报3325.19，周跌幅0.29%，板块相对仍然强势。

其中普钢下跌0.78%，特钢上涨0.77%。

个股方面，海南矿业（+22.44%）、图南股份（+17.32%）、抚顺特钢（+11.76%）、河钢资源（-6.78%）、太钢不锈（-9.82%）。

2、我们多次强调螺纹价格底部是5000元/吨，目前阶段底部已现。

螺纹钢（上海）环比下降3.21%至5130元/吨；热轧板卷（上海）环比下降2.60%至5620元/吨；冷轧板卷（上海）环比上涨0.31%至6370元/吨；铁矿方面，日照港PB粉环比下降10.85%至1011元/吨；日照港超特粉环比下降7.02%至715元/吨。

焦炭方面，准一级冶金焦青岛港出库价环比上升5%至3150元/吨；焦煤和动力煤方面，吕梁产主焦煤2450元/吨，保持不变。

秦皇岛5500大卡动力煤942元/吨，保持不变。

逻辑价值方面：1、宏观层面：7月经济增长数据普遍下滑，地产表现低于预期。

7月工业增加值较6月下滑0.9个百分点，为去年9月以来最低。

基建投资大幅下滑，可能是受到7月极端天气影响，下半年专项债发行力度有望加快。

地产数据普遍疲弱，销售面积大幅走弱，我们考虑和7月份一线城市房屋价格核验，贷款限制有关。

但从周期来看，地产新开工未来两年之内没有大幅塌陷的风险。

2、行业层面：钢铁受需求下滑影响，短期避险下跌，中期带来更强供应收缩预期，三、四季度仍有向上动力。

Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.47%，环比下降0.42%，同比下降9.33%；日均铁水产量227.52万吨，环比下降1.12万吨，同比下降24.82万吨。

独立电弧炉钢厂平均利润为400元/吨，高炉端华东螺纹利润450元/吨，华东热卷利润700元/吨。

配置方面：1、行业配置：我们认为需求下滑带来更强限产预期，长期来看，特钢下游新兴需求有持续增长空间，建议配置不锈钢，高温合金等标的。

2、个股配置建议关注：安阳钢铁（600569.SH）、新钢股份（600782.SH）;久立特材（002318.SZ）、图南股份（300855.SZ）、甬金股份（603995.SH）风险提示：宏观经济下行加速，去产能不及预期，下游需求不及预期。