天风证券-新钢股份-600782-打击“地条钢”公司受益，同比利润大幅增加-180722

《天风证券-新钢股份-600782-打击“地条钢”公司受益，同比利润大幅增加-180722（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-新钢股份-600782-打击“地条钢”公司受益，同比利润大幅增加-180722（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件
        7  月19  日，公司发布半年度业绩预增公告，公司预计上半年实现归属上市公司股东净利润20.72  亿元到23.22  亿元，去年同期为5.72  亿元，同比增长262.28%到305.99%；公司预计二季度实现归属上市公司股东净利润12.02  亿元到14.52  亿元，一季度为8.70  亿元，环比增长38.19%到66.94%。
        受益供给侧改革及环保限产  公司持续受益
        今年上半年，国家宏观经济平稳增长，公司受益国家钢铁去产能、环保政策持续收紧等一系列政策，钢铁行业供需趋于平衡，市场结构得到不断优化，钢铁企业经营效益整体趋好。2017  年三季度至2018  年一季度，公司分别实现归母净利润8.03  亿元、17.35  亿元、8.70  亿元，根据本次公司公告，二季度预计实现归母净利润12.02  亿元到14.52  亿元。公司盈利水平持续高位，后期环保压力仍然不减，公司高利润有望得到保持。
        板材利润持续扩大  公司利润增幅明显
        公司是一家以板材生产为主的大型钢铁联合企业，年产能达到1000  万吨。根据2017  年公司年报，公司营收占比前四的产品分别为热卷、螺纹、冷轧、中板。根据钢联数据显示，  2018  年上半年，南昌地区热卷、螺纹、冷轧、中板的市场均价分别同比上涨626  元/吨、414  元/吨、416  元/吨、768  元/吨。公司主营产品利润显著增厚，助推公司上半年高盈利水平。
        主营产品需求旺盛  后期或将持续
        2018  年以来，公司主营产品需求持续旺盛。根据钢联数据及万德统计数据显示，2018  年1-5  月份，中国新承接船舶订单量同比增加170%。由于造船周期通常为1-2  年，新承接的船舶订单同比大幅增长，后期有望保证中厚板需求较为持续，公司后期有望保持高盈利状态。
        公司经营稳定  维持“买入”评级
        公司2018  年一季度以来，下游需求较为持续，公司上半年盈利表现较好，因此我们预计公司2018-2019  年EPS  由1.27  元/股、1.39  元/股调整为1.37元/股、1.60  元/股，预计2020  年EPS  为1.91  元/股，按照7  月20  日收盘价进行计算，对应2018-2020  年PE  分别为4.68  倍、4.00  倍、3.35  倍。当前钢铁板块整体估值较低，我们按照目标值6  倍PE  进行估值，将目标价调整为8.23  元，维持“买入”评级。
        风险提示：宏观经济、供给侧改革推进不及预期，下游需求不及预期及公司自身治理发生变化等风险。