天风证券-建筑材料行业周报：资管新规提振市场信心，看好周期反弹-180722

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        本周观点：7  月  20  日，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，通知作为补充文件将有效缓解《资管新规》实施过程中的压力，在去杠杆、防风险的基础上，允许发行老产品投新资产、公募产品可以适当投非标以及估值适当妥协有望改善理财产品规模的下行趋势，短期内提升股市和债券市场的流动性，前期遭遇错杀的优质建材股有望迎来估值修复。
        6  月水泥数据南方增速良好，环保叠加错峰持续超预期。华南地区人口持续增长、劳动力年轻，财政实力强，水泥需求长期有稳健支撑，并且具备粤港澳大湾区的政策利好，6  月水泥产量同比增长  4.6%，上半年累计同比增长  7.66%；华东区域整体增长稳定，浙江、福建、江西单月产量同比增长  24.4%、18.5%、13.69%。华南华东区域需求不弱，环保叠加错峰生产供给持续收缩，水泥价格淡季跌幅有限，甚至局部地区出现淡季涨价。重庆要求  33  家水泥企业今年起至  2020  年合计停窑  4825天；常州市  10  月前要求水泥企业的氮氧化物排放浓度低于  100  毫克/立方米，并在1-5  月平均产量的基础上限产  50%，我们认为未来环保将是常态，在错峰力度持续加大的情况下，水泥价格有望持续超预期。推荐价值龙头海螺水泥，以及弹性品种华新水泥，建议关注建材“航母”中国建材、华南龙头华润水泥。
        环保高压常态化，优化竞争格局。长期来看，我国经济正在由高增速向高质量转型，以破坏环境为代价的高速发展不符合我过经济可持续发展的理念，蓝天保卫战已经成为政府主要的工作项目，环保高压将成为常态。本月第一批中央环保督查“回头看”进驻工作结束，10  个省份、59  个违法主体被点名批评，措辞严厉，后续惩罚及整改措施相继实施。环保持续推行，行业竞争格局继续改善，不达标的小企业持续出清，龙头企业长期受益，除了受益的水泥、玻璃行业，建议关注石膏板、岩棉等绿色节能材料的行业整合机会和替代性需求释放。
        消费建材企业半年报预告增速可观，房企集中度提升利好龙头。已公布半年报预告的消费建材企业表现优秀，北新建材预增  60%-100%，帝欧家居预增  520%-570%，伟星新材预增  30%。CRIC  数据显示，2018  年上半年，TOP100  房企销售规模近  4.6万亿元，同比增长  36.5%，渠道建设完整、与大房企深度合作的消费建材龙头有望受益房企集中度提升带来的稳定增长。建议继续关注市占率持续提升的石膏板龙头北新建材、塑料管材龙头伟星新材、国内龙头涂料三棵树、卫浴建陶瓷砖龙头帝欧家居等。
        一周市场表现：本周申万建材指数下跌  5.13%，非金属建材板块各子行业中，水泥制造下跌  4.37%，玻璃制造下跌  4.79%，耐火材料下跌  2.98%，管材下跌  3.11%，玻纤下跌  8.51%，同期上证指数下跌  3.52%。
        建材价格波动：水泥：本周全国水泥市场价格环比回落  0.67%。价格下跌地区主要是黑龙江、江西和福建等地，幅度  20-40  元/吨；长三角沿江熟料价格小幅上调  10元/吨。玻璃及玻纤：本周末全国白玻均价  1626  元，环比上周上涨-5  元，同比去年上涨  125  元。周末浮法玻璃产能利用率为  72.45%；环比上周上涨  0.28%，同比去年上涨-0.52%。玻纤全国均价  5058.33  元/吨，环比上周保持稳定，同比去年上涨498.33  元/吨；能源和原材料：本周末环渤海动力煤(Q5500K)569  元/吨，环比上周保持稳定，同比去年下跌  5  元/吨。本周  pvc  均价  6782.00/吨；沥青现货收盘价为3580  元/吨；11#美废售价  230  美元/吨；国废到厂价  3,100  元/吨。
        重要新闻：为贯彻落实国务院领导同志重要批示要求，严厉打击违规开采等行为，防范建筑工程质量事故发生，住建部等八部门于近日联合印发《关于开展治理违规海砂专项行动的通知》，决定在沿海、沿长江有关省(区、市)开展治理违规海砂专项行动。（来源：中国建材信息总网）
        重要公告：【华塑控股：关于控股股东之股东浦江域耀股权被冻结的公告】公司经征询查询了解到，浦江域耀资产于  2018  年  6  月  29  日被冻结，被冻结资产为浦江域耀股权和其他投资权益，被冻结股权金额为  5.5  亿元；浦江域耀主要资产为持有西藏麦田的  100%股权，西藏麦田的主要资产为持有华塑控股的  24.13%股权。
        风险提示：能源和原材料价格波动不及预期；持续降雨天气降低需求。