中泰证券-房地产行业周报：成交环比回升，资金面或现趋缓信号-180721

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        投资要点
        行业跟踪：
        一手房：成交环比增速  3.30%，同比增速  16.80%（按面积）
        本周中泰跟踪的  40  个大中城市一手房合计成交面积  452.39  万方，环比增速  3.30%，同比增速  16.80%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为  35.33%，-2.62%，1.55%；同比增速分别为  27.70%，4.30%，29.25%。
        二手房：成交环比增速-7.26%，同比增速  0.20%（按面积）
        本周中泰跟踪的  14  个大中城市二手房合计成交面积  122.24  万方，环比增速-7.26%，同比增速  0.20%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为-6.64%，-6.87%，-10.32%；同比增速分别为  55.46%，-10.15%，-31.61%。
        库存：可售面积环比增速  0.90%
        本周中泰跟踪的  15  个大中城市住宅可售面积合计  4760.15  万方，环比增速  0.90%，去化周期  38.40  周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为  2.24%，0.14%，-1.65%。一线、二线、三线去化周期分别为  44.29  周，33.69  周，35.34  周。
        10  个重点城市推盘分析（数据来源：中指）
        根据中指监测数据，（7  月  9  日至  7  月  15  日）重点城市（14  城）共开盘  42  个项目，合计推出房源  11529  套、环比上升  12%，其中一线  3291  套、占比  28.55%；开盘项目平均去化率达到  77%，较上周下降  10%，其中二线城市平均去化率为  84%。
        投资建议：本周申万房地产指数下降  1.57%，个股方面，华丽家族涨幅居前。自上而下来看，三四线楼市韧性较足、一二线成交稳步反弹，行业基本面平稳；资金面上，去杠杆基调温和，行业融资或现趋缓信号；自下而上来看，集中度仍将稳步提升，龙头具备业绩持续增长的能力及条件，且当前估值相对优势显著，我们继续看多地产龙头，推荐：1、价值龙头：万科、保利地产等；2、存量红利：建发股份；3、REIRs  标的：光大嘉宝。
        风险提示：三四线成交下滑及一二线反弹不及预期；流动性大幅收紧等。