安信证券-机械行业一周解一惑（15）：光纤激光器的成长与破局-210822

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　　■本周推荐组合：景津环保、晶盛机电、捷佳伟创、矩子科技、国茂股份。
　　■上周我们推荐组合：国茂股份、景津环保、中国电研、捷佳伟创、天奇股份、福能东方。截止2021年8月22日周区间涨跌幅+1.28%，同期机械设备申万指数涨跌幅-3.02%，同比跑赢设备指数。组合开始至今组合累计收益率32.23%，跑赢沪深300指数38.15pct，跑赢申万机械指数24.75pct。
　　■本周核心观点：
　　■本周主题：
　　■激光器为激光产业链核心，光纤激光器占最大份额：激光器是激光行业产业链的核心，受益于激光加工不断对传统加工形成替代，工业激光行业蓬勃发展，切割、焊接、打标等是主要应用方向，规模增长迅速，全球激光器市场规模由2013年的93.6亿美元增至2020年的166.3亿美元，CAGR为8.6%，其中光纤激光器是当前主流激光器品种，规模增速高，份额提升快。由于光纤激光器具有单色性好、性能稳定、耦合效率高、输出波长可调等多种优点，拥有加工能力强、电光效率高、光束质量好、使用方便灵活、材料适应性好、适用场合广泛、维护需求小、运行成本低等诸多优势，已占据激光器较大市场份额。
　　■复盘光纤激光器发展四阶段历史，国内企业实现从0-1-N的追赶。我们对光纤激光器的历史发展进行了详细梳理，归纳出历史发展的四个阶段：第一阶段（1960~1990年）：光纤激光器的问世；第二阶段（1990~2006年）：IPG诞生，光纤激光器步入快车道；第三阶段：（2006~2016年）：国内企业破局，激光器价格逐年下降；第四阶段（2017~2020年）：国内企业进军高功率激光器，价格战进一步加剧。通过这四个阶段对光纤激光器的历史进行复盘，我们认为国内激光器厂商通过较低的成本、较高的自主化率从低功率激光器市场逐步开展国产替代，目前已实现低功率激光器的替代，且逐步向中高功率市场进行延伸，不断抢占国外头部企业如IPG的份额，未来将逐渐实现高功率市场的国产替代。
　　■来光纤激光器将在更高功率展开竞争，同时新应用也将不断涌现。我们认为随着国内企业不断加强自主研发，未来激光器市场有以下发展趋势：1）价格方面，低功率激光器降价空间已十分狭窄，超高功率（尤其是6kw以上）价格下降较大，未来有望进入价格战；2）高功率光纤激光器仍有较大国产渗透空间，是未来国产化蓝海；3）上游零部件国产化率提高，国内产业链垂直整合程度将越来越高；4）新品类应用拓宽，如激光清洗、焊接市场将为市场提供全新增长点。
　　■风险提示：下游应用普及率不及预期，价格竞争恶化。