光大证券-非银金融行业周报：银保监会调研养老社区模式，信用债市场面临进一步规范-210822

《光大证券-非银金融行业周报：银保监会调研养老社区模式，信用债市场面临进一步规范-210822（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-非银金融行业周报：银保监会调研养老社区模式，信用债市场面临进一步规范-210822（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　行情回顾：本周上证综指下降2.5%，深证成指下跌3.7%，非银金融指数上涨2.2%，其中保险指数下跌1.8%，券商指数上涨4.1%，多元金融指数上涨3.3%，恒生金融行业指数下跌1.6%。年初至今，上证综指累计下跌1.3%，深证成指累计下跌1.5%，非银金融指数累计下跌19.3%，落后上证综指18.0pts，落后深证成指17.8pts。本周板块涨幅排名前五个股：长城证券（34.06%）、ST安信（25.68%）、东吴证券（18.67%）、东方证券（17.63%）、西南证券（16.02%）。本周日均股基交易额为13174亿元，环比下降3.62%，截至8月20日，融资融券余额18457亿元，环比下降0.65%，占A股流通市值比例为2.68%。两融交易额占A股成交额比例8.69%。市场续存期集合理财产品合计共6940个，资产净值16046亿元；中债10年期国债到期收益率2.85%，比上周下降2.7bps。
　　保险行业：银保监会开展“保险+养老社区”业务模式调研
　　近日,银保监会人身险部会同资金部拟联合开展“保险+养老社区”业务模式调研。我们认为，（1）人口老龄化程度加深，养老社区发展空间广阔。随着我国人口老龄化程度持续加深以及家庭养老负担不断加重，多层次养老服务需求逐渐增加，“保险+养老社区”业务模式未来发展更为规范，目前养老社区供给短缺与需求缺口较大，未来发展空间广阔；（2）各险企陆续布局养老社区，商业养老保险市场未来一片蓝海。各大险企将保险产品与养老社区入住资格相结合，通过“产品+服务”的养老产业链模式吸引消费者，满足市场对多层次养老服务的需求，进一步促进商业养老保险的发展。长期来看，保险板块相关个股估值仍有上升空间，持续看好低估值且业绩有望超预期的中国平安（A+H）、中国太保（A+H）。
　　证券行业：多部委联合发布信用债市场高质量发展指导意见
　　为建立透明开放的多层次债券市场体系，人民银行会同多部委联合发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》，从完善法制、推动发行交易管理分类趋同、提升信息披露有效性等10个方面对公司信用类债券市场改革开放和高质量发展提出了指导意见与发展原则。我们认为，信用债高质量发展聚焦于：一是完善定价体系，丰富债券品种；二是压实各方责任，加强中介机构监管；三是完善基础设施，推动不同债券市场规则的逐步统一。
　　当前，在资本市场大发展的背景下，A股市场成交活跃，券商行业财富管理、投资业务和机构业务市场空间广阔，低估值的券商板块有高的配置性价比。从公司层面看龙头券商和部分有差异化竞争力的券商将有望获得超额收益。建议关注两条主线：1）券商板块中综合实力突出、护城河优势明显和风控合规稳健的龙头券商，推荐中信证券（A+H）；2）财富管理大时代下具有差异化竞争力的券商，推荐东方财富，关注广发证券。
　　投资建议：保险：推荐中国财险，中国平安（A+H），中国太保（A+H）；
　　券商：推荐中信证券（A+H），东方财富，建议关注广发证券。
　　风险提示：经济复苏不及预期；政策改革推进滞后；长端利率超预期下行。