中泰证券-18Q2基金持仓结构分析：持股集中度回升，创业板持仓占比连续2个季度提升-180722

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        A股策略专题
        18Q2  基金持仓结构分析
        截至目前，基金2018  年半年报均已披露完毕，我们重新对全部基金（含已到期）的配置情况进行了全面梳理，截止2018  年7  月22  日，我们的监测样本共包括922  只偏股型基金（普通股票型+偏股混合型），较18Q1  新增35  只。除去新成立和已到期基金，实际有效样本798  家。总结来看：
        二季度主动偏股型基金的总体仓位连续3  个季度回落，较18Q1  仓位大幅下滑近3%。18Q2  偏股型基金持仓市值7823  亿元，较18Q1下滑5.6%，偏股型基金规模较上季度下滑2.2%，重仓股持仓市值占A  股自由流通市值比例为3.9%（二季度末全A  自由流通市值为19.8  万亿），该比值较上季度提升0.21%。2018  年二季度偏股型基金的总仓位80.8%，较18Q1  下滑2.9%，已经处在近5  年来比较低的水平。
        持股集中度回升，创业板持仓比例连续2  个季度提高，主板、中小板超配比例延续收敛。偏股型基金重仓股家数再度回落，由18Q1的982  只下降为902  只，其中主板486  只、中小板232  只，创业板184  只（18Q1  主板526  只、中小板242  只，创业板214  只）。18Q2基金主板重仓股市值减少133  亿元，中小板重仓股市值减少142  亿元，创业板重仓股市值减少26  亿元。按板块持股市值占自由流通市值比例计算，主板和中小板分别上升0.1%和0.05%，创业板提升0.21%，持股市值减少但占流通市值比例提升，这表明基金重仓股市值跌幅较市场整体市值跌幅要小一些。按持仓比例来看，主板持仓比例较18Q1  提升，增加1.2%至61.7%，主板低配比例较上季度有所收敛，与13  年下半年水平相当，低配程度接近历史均值。中小板连续5  个季度仓位下滑，18Q2  持仓比例降低1.6%至24.1%，超配比例连续5  个季度收敛，超配程度略高于历史均值。创业板持仓比例连续2  个季度提升，18Q2  提高0.4%至13.5%，超配程度连续2个季度扩大。
        行业加仓大消费和计算机，减仓电气设备、银行、通信和电子。大类行业来看，18Q2  持仓比例上升幅度最大的是医疗保健和日常消费块，下降幅度最大的是金融、信息技术和材料板块。一级行业来看，18Q2  主要加仓的方向是医药生物、食品饮料、计算机、家用电器和交通运输，主要减仓的方向是电气设备、银行、通信、电子和有色金属。其中，医药连续3  个季度大幅加仓，综合、纺织服装连续3个季度小幅加仓，计算机连续2  个季度加仓；电子、机械设备连续3个季度减仓，汽车、农林牧渔、非银金融、电气设备连续2  个季度减仓，银行板块连续7  个季度加仓之后首度减仓。    
        18Q2  加仓最多的个股是贵州茅台、长春高新、康泰生物、口子窖、航天信息和浪潮信息，偏股型基金持仓市值增幅均在12  亿元以上；持仓市值、持仓比例减少最多的个股是中兴通讯、中国平安和阳光电源，持仓市值减少均在30  亿元以上。目前基金持仓比例最大的10  只股票是贵州茅台、格力电器、分众传媒、中国平安、美的集团、五粮液、招商银行、泸州老窖、伊利股份和长春高新。其中，泸州老窖和长春高新为新进入，而三安光电、大华股份退出十大重仓股。
        风险提示：由于基金季报不公布全部持仓明细，基于重仓股数据计算的结果不够全面。