西南证券-分级基金周报：市场底部震荡，分级A或将上行-180723

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        摘要
        市场概况
        7  月16  日到7  月20  日，大盘前4  个交易日震荡下跌，周五大幅反弹上行，上证综指周涨幅为-0.07%，收于2829.27  点；深证成指周涨幅为-0.81%，收于9251.48  点；创业板指周涨幅为-0.55%，收于1609.55  点。分级B  涨跌各半，智能B、高铁B  端、转债B  级涨幅最大，周涨幅分别为29.02%、9.88%、9.51%。分级A  价格水平微跌，西证分级A  综合指数收于106.01，周涨跌幅为-0.13%。从成交量来看，分级A  成交量相对稳定，日均成交额约2  亿元，分级B  成交量有所降低。从标的指数涨跌幅来看，中证800  证保、中证800  金融、中证转债指数等周涨幅居前。
        市场点评
        上周，大盘先抑后扬，总体上仍处于相对弱势的状态，两市成交量有所降低。分级基金方面，场内份额由降转升。分级B  涨跌参半，分级A  价格水平微跌。分级基金的整体折溢价率不高，套利空间偏小。
        近期，大盘较弱，但分级A  逐渐扭转前期下跌的趋势。我们认为分级A  在后市或将震荡上行，可关注分级A  的投资机会，主要有三个原因：第一，债市连续走强，分级A  债性价值升高，但处于相对滞涨的状态，具有补涨机会；第二，市场持续弱势震荡，机构投资者避险需求增加；第三，虽然周五市场有所反弹，但下折分级仍然较多，在下折预期下，分级A  的配对转换价值升高。
        投资建议
        分级基金的整体折溢价率不高，套利空间偏小。我们认为分级A  在后市或将震荡上行，可关注分级A  的投资机会，推荐证券A（150171）、国防A（150205）。
        仍有一些分级基金临近下折，持有分级B  风险增加，建议关注分级B  的市场风险和下折风险。
        西证分级A  综合指数
        西证分级A  综合指数收于106.01，周涨跌幅为-0.13%。
        风险提示
        16  只分级B  临近下折，建议投资者密切关注母基金净值变化，避免承担非预期的下折风险，高溢价的分级B  参与下折可能会带来一定的损失。