光大证券-医药生物行业周报：建议关注低估值、预期改善的医药流通板块-180722

《光大证券-医药生物行业周报：建议关注低估值、预期改善的医药流通板块-180722（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-医药生物行业周报：建议关注低估值、预期改善的医药流通板块-180722（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆行情回顾：板块快速反弹后迎来回调，低估值的商业板块最抗跌上周，医药生物指数下跌2.86%，在行业指数中表现最差。板块在快速反弹后迎来回调，预计主要是受近期行业负面信息及板块估值较高影响。分子版块看，其中以估值最低及部分公司Q2  业绩出现改善的医药商业最抗跌，而生物制品板块受“长生疫苗事件”影响跌幅最大。
        ◆上市公司研发进度跟踪：恒瑞医药的吸入用地氟烷生产申请审批完毕；科伦药业的KL280006  注射液临床申请审批完毕；东阳光药的利格列汀片和奥氮平口崩片临床申请新进承办；信立泰的重组胰高血糖素样肽-1-Fc融合蛋白注射液临床申请在审评审批中；恒瑞医药的SHR-1702  注射液、复宏汉霖的VEGF  单抗和PD-1  单抗临床申请新进承办。
        ◆行业观点：建议关注低估值、预期改善的医药流通板块
        本轮信贷政策微调，缓解资金压力，建议关注医药流通板块，有以下几点：①流通企业对利率和信贷投放较为敏感，资金压力有所缓解；②板块处于估值低位；③部分企业对上游付款账期拉长，现金流有望改善；④两票制及招投标新标影响逐渐消除，如北京阳光采购新标负面影响同比减弱，部分企业中报业绩开始出现环比改善。重点推荐：润达医疗、上海医药，建议关注瑞康医药、国药股份和柳州医药。具体请参见正文分析。
        长期建议紧握“创新+升级”主线，积极关注中报业绩：①消费升级驱动量价齐升，推荐长春高新、爱尔眼科、云南白药、片仔癀、同仁堂；②药店受益加速整合和处方外流，推荐益丰药房、大参林、一心堂、老百姓；③创新药/重磅仿制有望催生新重磅产品，推荐康弘药业、信立泰、通化东宝；④创新高端器械开启进口替代景气周期，推荐安图生物、乐普医疗；⑤一致性评价加速进口替代和竞争格局改善，推荐信立泰、乐普医疗；⑥流通渠道变革带来产业格局重塑有望迎来拐点，推荐上海医药、润达医疗。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品招标降价；创新药短期估值过高风险。