天风证券-有色金属行业研究周报：碳酸锂价格正式突破10万，关注整体锂盐行业的贝塔行情-210822

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周观点：碳酸锂价格正式突破10万，关注整体锂盐行业的贝塔行情电池级碳酸锂价格正式突破10万，行业整体进入高盈利区间。

根据wind统计显示，截至2021年8月20日，电池及碳酸锂价格上周上涨5.21%，报价达到10.1万元/吨，同时电池级氢氧化锂报价达到了17万元/吨，整个锂盐行业正式进入高盈利区间。

7月份，国内新能源汽车产销分别完成28.4万辆和27.1万辆，同比分别增长1.7倍和1.6倍，创历史新高，美国设定2030年电动车销量目标有望达40%-50%，伴随中美欧新能源预期不断抬升，近期电池级氢氧化锂均连续上涨，主要由海外高镍三元电池车型逐渐放量，氢氧化锂出口订单增加，国内高镍三元比例也在持续增长，全球高镍化趋势加速，氢氧化锂价格有望在碳酸锂、锂精矿之后接棒，成为第三阶段领涨品种，进一步超越碳酸锂价格，同时磷酸铁锂扩产需求持续向好，也对碳酸锂价格形成支撑。

随着Q3新能源汽车产业链的排产进一步增加，锂盐价格有望进一步抬升，企业业绩会逐季度环比增加。

关注标的弹性角度：永兴材料，融捷股份；估值角度：雅化集团，西藏珠峰；长周期角度：天齐锂业，赣锋锂业。

政策预期稳定稀土供给刚性，需求拉动中长期支撑可期。

供给刚性优化，经过2017-2020年产能爬坡和原料库存去化，供给端中国稀土配额可能稳步提升，供给刚性优化，短中期来看，伴随新能效标准执行，国内家电变频空调占比/钕铁硼渗透率持续提升，我们预计有望带来2021-2022年空调用磁材年化增速持续超过60%；长期来看全球新能源汽车保持较高增速，预计伴随渗透率的提升对于高性能钕铁硼需求拉动超过6万吨（到2025年），消费电子企稳，龙头磁材厂持续扩张，补库需求带来轻重稀土价格联动上涨有望创新高，氧化镨钕、氧化铽、氧化镝月涨幅达到16%、23%、10%，产业链毛利率水平实现充分回归。

关注盛和资源、北方稀土、五矿稀土、金力永磁、正海磁材。

金属价格：贵金属价格震荡。

美联储维持利率水平不变，保持购债规模，虽然就业数据超预期，但市场依然担忧美联储货币政策很难进一步宽松，贵金属价格震荡，COMEX黄金上涨0.47%、COMEX白银回调2.59%、LME铂下跌4.98%，沪金、沪银分别上涨1.85%、下跌0.60%。

我们认为美联储对经济预期乐观可能带来提前货币政策收紧可能使金价承压。

工业金属大幅下跌。

上周工业金属全面下跌，LME铜、铝、锌、铅、锡、镍分别下跌5.87%、2.32%、2.53%、2.76%、5.78%、7.39%。

海外疫情反复，部分地区再陷泥潭，全球经济复苏的预期收到极大影响，因此基本金属需求复苏蒙上阴影。

同时叠加国内抛储预期和美联储政策预期带来美元走强两方面的影响，基本金属价格大幅下跌。

稀土价格震荡。

上周氧化镝回调4.43%、氧化铽回调4.14%，氧化镨钕小幅调整1.77%，其他品种变化不大。

稀土配额保持温和增速，稀有金属管理条例等政策预期有望持续保障供给刚性，全球疫情背景下战略资源属性强化，磁材需求全面回暖下游补库有望带来主要轻重稀土品种价格中枢上行。

风险提示：欧央行、美联储议息政策变动风险；全球经济不及预期，大宗商品价格大幅下跌、新能源需求不及预期和锂钴供给大幅超预期的风险。