银河期货-原油周报-180723

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        周度核心观点：
        上周油价继续下跌，利比亚NOC  解除四大港口的封锁，据跟踪报道，港口运输、油田运输供油等工作正在迅速恢复正常。而伊朗问题上，美国财长努钦称将考虑在特定条件下予以一些国家豁免权，以避免对全球原油市场造成破坏。这其中可能有很大一部分原因来自11  月份美国中期选举的政治压力，虽然不排除美国在以时间换空间的可能性，但至少伊朗出口量锐减的严峻态势得到了一定的缓解。
        沙特阿拉伯7  月份原油日产量将增加到1100  万桶，比5  月份原油日产量增加100  万桶。俄罗斯能源部长周一称，该国原油日产量从5  月份的1097  万桶增加到1106  万桶。沙特能源部长表示7  月沙特供应将维持上一月水平，8  月有出口量可能下滑10  万桶/日。虽然欧佩克及其盟国之间，就增产配额问题，仍然存在一定的争议，但是沙特和俄罗斯表示他们会遵守将减产执行率降至100%的承诺，宗旨在于弥补委内瑞拉和伊朗的供应缺口，不会出现供过于求的市场。
        中期供应端，我们想强调的逻辑是，沙特、俄罗斯增产与伊朗减产的时间窗口错位。需求端，中美贸易战继续恶性发酵，特朗普表示已经准备好对5000  亿美元商品加征关税，加剧宏观系统风险，加之需求面本身面临旺季不旺的风险，目前仍然是美国一枝独秀的局面，中国进口、地炼开工下滑，欧盟下调下半年经济增速，而美国成品油累库、区域价差收窄将负反馈于炼厂消费。供需双向压制下，中期油价走势仍然不太乐观，不过过去两周大幅下跌后，暂时需要时间消化。
        长期来看，全球原油供需结构仍然偏紧，伊朗因受到美国的制裁，出口量减少将慢慢表现出来，美国目前对伊朗制裁问题态度软化，可能是在以时间换空间。其实据最新数据，伊朗6  月出口量下降已经有所体现，伊朗6  月原油出口量环比减少17  万桶/日，欧洲进口量大幅缩水45%，中印进口量小幅减少。而正如上周IEA  月报警告的那样，OPEC+增产对冲委内瑞拉及伊朗的供应缺口，闲置产能吃紧，可能濒临极限。
        交易策略：单边短期（1-2  weeks）震荡偏空，若无大的风险事件发生，布油阻力位74.15  附近；中期（1-3  months）,WTI  在60-72  区间，布伦特在67-76区间波动，整体中心下移；长期有再度挑战前高的可能。（策略点位参看每日早报）
        重点风险事件聚焦：中美贸易战；伊朗制裁；加拿大油砂装置关停；尼日利亚管道故障；委内瑞拉原油装置升级维护