信达证券-环保行业：瀚蓝环境-180723

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        本周行业观点：处理能力存缺口叠加环保执法趋严，危废处置行业有望维持高景气。
        1、  处理能力存缺口叠加环保执法趋严，危废处置行业有望维持景气。根据国家统计局数据测算，2016  年危废处置缺口达到917.79  万吨，但由于危废产生量是通过企业申报数据统计的，往往较实际情况要低的多。此外，由于危废处置实际产能也要低于经营许可证产能，危废处置实际缺口要远高于统计水准。2016  年1  月开始的环保督查对危废非法处置行为进行了严厉打击，原先通过非正规渠道处置的危险废物被披露，直接反映为2016  年危废产生量的大幅提升。2018  年环保督查进入“回头看”阶段，高压监管仍在持续。在环保执法趋严、处理能力存在缺口的背景下，我们预计危废处置行业景气度有望持续。
        2、  环保“回头看”督察组完成第一批进驻，环保督查持续纵深发展。截至7  月7  日，第一批中央环保督察“回头看”督察组已完成对10  省区进驻工作，督察组交办的群众举报生态环境问题，地方已办结28076  件。其中，责令整改22561  家；立案处罚5709  家，罚款51062  万元；立案侦查405  件，行政和刑事拘留464  人；约谈2819  人，问责4305  人。从督查力度来看，“回头看”与2016、2017  年全国大范围环保督查相比并未松懈，这充分展示了国家层面对环境治理的决心，将持续推动环保督查向纵深发展。
        3、  打响蓝天保卫战，推动大气治理需求。6  月8  日，生态环境部召开会议，正式启动了2018-2019  年蓝天保卫战督查行动。本次调查的重点区域为京津冀及周边“2+26”城市、汾渭平原11  城市、以及长三角地区。第一轮次督查到6  月24  日，发现环境问题2690  个。相比之前的“2+26  城市”来说，这次的督查涉及的范围更广。7  月9  日至10  日举行的十三届全国人大常委会第四次会议继续聚焦大气污染防治问题，将审议全国人大常委会执法检查组关于检查大气污染防治法实施情况的报告，以及全国人大环资委关于提请审议全国人大常委会关于全面加强生态环境保护依法推动打好污染防治攻坚战的决议草案的议案。此外叠加之前发布的钢铁企业超低排放改造的政策，我们认为将带动监测领域和非电领域大气治理的需求。
        4、  风险提示：环保政策推进放缓；治理需求不及预期；应收账款风险。