光大证券-零售行业周报第249期：关注行业变革中的新业态，长期线下仍有流量价值-180722

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        ◆零售板块行情回顾
        过去一周（5  个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.07%和-0.81%，申万商业贸易指数涨幅为-0.30%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2018  年以来（134  个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-14.45%和-16.20%，申万商业贸易指数涨幅为-18.21%，跑输上证综指和深证成指。
        过去一周，商业贸易行业指数涨幅为-0.30%，位列申万一级28  个行业的第17  位。过去一周，28  个申万一级行业中13  个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是公用事业、非银金融和通信，涨幅分别为2.58%、2.34%和2.08%。2018  年以来，商业贸易指数涨幅为-18.21%，位列申万一级28  个行业的第11  位。2018  年以来，28  个申万一级行业中2  个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、医药生物和食品饮料，涨幅分别为13.54%、2.61%和-0.26%。
        过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的申万三级行业分别是百货(申万)、专业连锁(申万)和商业物业经营(申万)，涨幅分别为0.30%、0.21%和-0.20%。2018  年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、百货(申万)和商业物业经营(申万)，涨幅分别为-3.00%、-23.15%和-24.82%。
        过去一周，零售行业主要的82  家上市公司（不含2018  年新上市公司）中，37  家公司上涨，5  家公司持平，38  家公司下跌，2  家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是南京新百、人人乐和杭州解百，涨幅分别为17.75%、6.29%和5.56%。2018  年以来，零售行业主要的82  家上市公司（不含2018  年新上市公司）中，10  家公司上涨，72  家公司下跌，2018  年以来，涨幅排名前三位的公司分别是重庆百货、天虹股份和中央商场，涨幅分别为42.42%、39.96%和22.62%。
        ◆零售行业投资策略
        展望7、8  两月淡季，零售行业无论从营业收入还是净利润都难有超预期表现，但行业平淡不代表行业没有变化。相反，我们认为在技术变革的转折期，行业自身变革也是“暗流涌动”，无论是超市业态中的盒马鲜生、超级物种还是百货业态中的餐饮娱乐购物城，都是零售线下应对线上变革的一种消费趋势。短期我们对消费增速未来预期仍然保持平常心，虽然有降税的实质性利好，但商品价格是否受到中美贸易争端影响，还需进一步观察。建议关注：王府井、天虹股份、老凤祥。
        ◆风险提示：
        宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。