国金证券-通策医疗-600763-医疗资源优势再现，全国扩张进一步推进-180723

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        事  件：
        公司通策医疗于  2018  年  7  月  23  日公告，将与湖南医药学院共同投资设立怀化口腔医院暨湖南医药学院附属口腔医院。
        怀化口腔医院有限公司（以下简称“怀化口腔医院”）拟注册资本  1000  万元，总投资规模  3,000  万元。其中，通策医疗持股  70%，湖南医药学院20%，口腔医师团队持股  10%。
        简  评  ：
        与“存济”品牌并行，全国扩张进一步推进。
        继国科大之后，与湖南医药学院联合办医再次印证了公司获取稀缺医疗资源的优势所在。
        依托湖南医药学院的品牌优势，怀化口腔医院有望成为区域影响力口腔医院，复制杭口路径实现分院扩张。
        学术资源构建人才储备优势的重要性日益凸显，通策旗下口腔医院办医配置具有人才黏性强以及医生实现自我“增值”的独特优点。
        投资建议及盈利预测：
        我们预计公司  2018  年至  2020  年归属母公司净利润分别为  2.82  亿、3.54亿、4.29  亿，对应  EPS分别为  0.88  元、1.10  元、1.34  元，对应当前股价分别给予估值  P/E  58.4  倍、46.6  倍、38.4  倍，维持“增持”评级。
        风险提示：
        医患社会问题；医疗事故风险；新建口腔医院在培育期亏损、经济效益不明确等风险；合作办医扩张复制的速度低于预期的风险