银河期货-有色金属周报-180720

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        内容摘要
        铜  Escondida薪资谈判即将到期，伦铜迎来反弹机会
        上周伦铜破位下行，跌破6000美元/吨。本周我们认为铜价低位反弹后企稳。由于国内外冶炼厂检修集中，及下游消费的转好，全球铜库存连续两周下降。与此同时，本周Escondida铜矿薪资谈判到期，市场的关注点将转移到Escondida铜矿谈判的结果，目前来看，该铜矿存在很大的罢工风险，我们认为本周伦铜将迎来逢低做多的机会。
        铝  去库存速度放缓铝价低位窄幅波动
        由于消费逐步进入淡季，铝供需结构改善放缓，其中铝锭社会库存连续三周没有明显减少。但成本端氧化铝价格持续攀升，导致电解铝冶炼平均利润转为亏损，成本给予价格强支撑。利多利空因素交织，沪铝延续在1.4万附近窄幅震荡。
        锌  现货挺价带动沪锌逐步震荡筑底
        锌价前期的暴跌，很大程度的反映了三季度锌矿供应预期的增加，市场的矛盾逐步转移到现阶段供需结构。国内现货市场的连续去库存，使得现货升水走高，现货挺价的带动下，沪锌逐步震荡筑底的概率加大。
        镍  宏观影响大于基本面库存、仓单矛盾将凸显
        贸易战的氛围持续影响有色走势，基本面的影响已被宏观氛围所掩盖，但是随着内、外库存的下降，且国内沪镍仓单的持续下降，则后续合约的结构性机会或将开始显性。