华泰期货-能源化工日报：资金层面现宽松预期，化工品表现强势-180724

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        PTA：供需偏紧叠加成本端强势，TA或偏强运行为主
        现货：7月23日PTA现货在6095元/吨附近，较上周五微跌约5元/吨，基差重心继续回落，PTA现货加工费暂持稳于750元/吨附近;现货市场成交一般、市场成交多在贸易商之间，主流PTA工厂买卖现货操作均有，主流现货商谈成交基差在升水70-75元/吨附近、江苏一PTA工厂货源报盘基差在50-55元/吨附近，仓单商谈成交较09升水在65元/吨附近。7月23日原料PX价格持稳在1016美元/吨附近，PX价差受供需偏紧影响维持近期坚挺走势。
        供需：PTA库存低位水平持稳，总体现货市场供需维持偏紧局面。其中供给端，随着上周华东两套合计290万吨装置的重启，PTA行业开工率攀升至83.5%附近，短期检修计划较少、开工或持稳为主；未来供应端主要关注大连220万吨和华东150万吨PTA装置的检修执行时间，以及潜在的夏季极端天气带来的生产运营影响。需求方面，7月23日聚酯产销依然较好、处于做平以上，聚酯库存处于很低水平；整体聚酯负荷水平近日在94.7%附近，接下来主要关注部分聚酯停车装置的重启进度，和环保、高温限电带来的负荷影响总量，后期聚酯产出水平整体或保持在高位、下降空间有限。
        观点：上一日，TA09期货价格继续上行、主力合约逐步移仓至01合约，短期成本端受原料PX与人民币贬值影响较为强势，同时PTA供需整体偏紧、为PTA加工费在下方提供有力支撑，两者叠加驱动PTA近期价格的强势。短周期来看PTA加工费可收窄的空间很有限，而成本端来自于PX加工价差与汇率的弹性更大，预计短期TA偏强震荡可能性较大；后期我们看好PTA供需偏紧的格局会持续存在到年底、期间即使有阶段性库存累计修复力度也会较为微弱，PTA行业加工费重心未来有显著扩张动力，预计将成为PTA价格接下来主要向上驱动力量；操作方面，偏多策略为宜。
        策略：单边，偏多思路为主；跨期方面，11-01正套可继续持有、09-01可待回落建仓正套。
        风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期