国开证券-信用债周报：信用品种继续上涨-180723

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        内容提要
        公开市场净投放资金  5400  亿元。资金面较为宽松，其中  R007报收  2.656%，较前  1  周下行约  5.68P；GC007  报收  2.6306%，较前  1  周下行约  14.35BP。其它期限的资金价格涨跌不一，其中涨幅最大的是  R021，为  41.46BP；跌幅最大的是  IBO007，为  55.52BP。
        信用品种发行约  1081.8  亿元，较前  1  周增加  17.2%，比春节后周均发行量增加  127.54  亿元。
        ABS  共计发行  352.41  亿元，环比增加  36%。
        信用品种本周大多上涨，其中短融中票本周收益率最大下行22.98BP。
        公开市场下周有  3700  亿元逆回购到期。央行日前公布的  6  月末金融机构超储率，较  5  月大幅提升  0.55  个百分点至  1.74%，后续流动性有望继续保持宽松。7  月  20  日，一行两会  3  个机构接连  3  个新规出台，非比寻常。对信用债而言，资管新规细则有利于从政策层面缓和市场情绪，避免风险偏好进一步下行。同时，理财规模被动下降压力减小，有助于短期缓解债市需求端压力。维持债市中长期走势看好的判断。              
        操作上，可考虑配置短久期、高等级品种。
        风险提示：基本面回暖，通胀压力加大，流动性持续紧张，美联储加息及全球债市出现较大幅度调整，风险偏好提升，城投债置换风险，相关市场政策监管趋严，供需出现重大变化等。