华鑫证券-汽车行业周报：车市增长显现疲态，两极分化或难避免-180723

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        上周行情回顾：上周大盘表现较弱，上证综指、深圳成指、创业板指分别下跌0.07%、0.81%、0.55%，沪深300  上涨0.01%。汽车板块上周位列跌幅后三位之中，下跌2.44%，涨幅位列申万一级行业第26  位，跑输沪深300  指数2.45  个百分点。
        行业及上市公司信息回顾：工信部公示第310  批《道路机动车辆生产企业及产品公告》；华晨宝马或与宁德时代绑定股权；广汽与宁德时代正式签约组建合资公司等。
        行业观点：7  月，我国汽车销售进入传统淡季，从乘联会发布的7  月上半月狭义乘用车数据看，批发端第一周日均销量为3.2  万台，同比下滑13%，第二周日均批发量为3.7  万台，同比下滑15%；零售端第一周日均销量为3.0  万辆，同比下滑17%，第二周日均销量为3.7  万辆，同比下滑8.6%。整体看，7  月上半月乘用车市场在去年相对较高的基数下，表现疲弱，市场库存有进一步增加的趋势，预计7  月和8  月我国汽车市场或面临较大增长压力。从行业估值角度看，目前汽车行业整体估值水平已显著反映出市场对于未来行业增长的担忧，估值中枢不断下移。我们认为，在行业整体增速承压的背景下，市场集中度的提升将在所难免，未来拥有强产品周期的合资龙头以及品牌力与产品力不断提升的自主龙头企业有望在拼杀中胜出，市场份额持续提升。而品牌影响力较弱的二线合资品牌以及技术与规模实力不强的自主品牌或将加速掉队，行业整体出现两极分化的局面。
        投资建议：对于行业投资机会，我们始终认为，未来我国汽车行业的竞争将不断加剧，唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益，结构性机会将是长期关注重点。整车及零部件板块方面，建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块，随着下游销量的不断提升，新能源汽车核心零部件将最具确定性，因此建议关注新能源汽车热管理领域核心标的银轮股份、三花智控。同时，随着汽车智能化、电动化的不断推进，具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，享受智能驾驶高速增长的红利，建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。
    风险提示：汽车销量不及预期、宏观经济持续低迷、中美贸易战不断升级等。