安信证券-基础化工行业周报：装置检修季供应面偏紧，丁辛醇、甲烷氯化物、PTA等原料市场强势运行-180722

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        ■周期品：环保趋严形势不减，把握ROE  向上和扩产放量逻辑：“坚决打好污染防治攻坚战”的要求下，环保强化督查再启动，长江经济带污染整治、退城入园工作有序进行，环保加强趋势明显，有望维持周期高景气。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间，2013-2017  年逆周期产能扩张的企业，2018  年将迎来量升带来的投资机会。目前夏季检修季利好上游原料市场，供应端趋紧带动相关产业链淡季不淡。我们持续看好具备扩产放量、ROE  水平不断向上的公司，建议重点关注具备扩产能力的园区型煤化工企业（鲁西化工、华鲁恒升）、有机硅（新安股份）、农药（扬农化工）、涤纶长丝（桐昆股份）、橡胶助剂（阳谷华泰）等。关注中报行情。
        ■新材料：看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：中美贸易摩擦对我国高新技术制造业的进步提出了加速要求。化工领域中具备强大自主研发实力的企业是值得重点投资的对象，优先选择估值较低、ROE  向上、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向，建议重点关注（飞凯材料、国瓷材料、江丰电子、江化微）等。国恩股份  主营改性塑料，随着新增产能落地，未来两年有望40%以上复合增速，重点推荐。同时还建议长期关注锂电材料、碳纤维（光威复材）等。
        ■原油：国际形势动荡，油价高位：我们认为供应、政治、美元等因素对18  年油价影响是阶段性的，维持18  年油价较17  年稳中有升的格局判断，合理区间WTI  55-70，Brent  60-75。目前油价高位，一体化石油公司具备增产意愿，推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头  中油工程。油气价格高位叠加摊销成本下降，上游板块盈利大幅提升，推荐中国石化、中国石油和新奥股份。同时建议重点关注炼化一体化（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）、原料轻质化烯烃项目（卫星石化、万华化学）。
        ■伊朗原油制裁或存缓冲期，美国中东原油供应多变，油价震荡：美国能源信息署(EIA)周三(7  月18  日)公布报告显示，截至7  月13  日当周，美国原油库存增加583.6  万桶至4.111  亿桶，增幅创5  月4  日当周(11  周)以来最大。美国财政部长努钦周一（7  月16  日）表示，在对伊朗重新实施制裁问题上，美国考虑豁免一些国家进口伊朗石油，加之沙特和俄罗斯增加产量，国际油价大跌。但国家石油公司（NOC）宣布因武装分子的袭击事件在利比亚Sharara  油田的产量减少到12.5  万桶/日，中东供应中断将支撑油价。
        ■丁辛醇装置检修频繁，市场偏强运行：国内丁辛醇市场上涨，四川石化还未重启，万华还未重启，大庆石化检修，安庆曙光降低负荷，还有部分厂家降低负荷，装置波动频繁，现货偏紧。截止7  月19  日全国丁辛醇装置开工情况，辛醇开工率74.2%，较上周下滑3.8%，正丁醇开工率61.5%，较上周下滑3.1%。原料丙烯上涨，且货源不足。
        ■甲烷氯化物继续上涨，供需两旺：国内市场部分装置检修影响心态，主流工厂库存低位，供应紧张，下游供货也较为紧张，金岭受检修支撑上调报价。下游制冷剂当前市场货源仍相对紧张，市场当前供需两旺，因下游售后启动，整体货紧价格现象明显。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五为TDI、丁二烯、氯仿、顺丁橡胶、正丁醇，跌幅前五分别为丙烯酸丁酯、碳酸锂、VB12、纯苯-液化气、醋酸。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。