国海证券-转债周报：权益市场调整，转债成交降温-210822

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权益市场报告期内（2021.08.16-2021.08.22），权益市场整体下行，其中创业板指跌幅最大。

报告期内，北向资金成交净流出额为104.91亿元，较上期多流出117.67亿元。

市场整体估值回落，截至8月20日，全市场PE(TTM)为19.68倍。

行业估值方面，电气设备、纺织服装、国防军工、化工、家用电器、汽车、食品饮料、休闲服务等行业的估值水平在2010年以来PE估值的中位数及以上水平，而其他行业估值均回落至中位数下方水平。

转债二级市场报告期内（2021.08.16-2021.08.22），转债市场随权益市场下跌。

其中，中证转债下跌1.09%，报收399点。

转债成交有所回落，转债累计成交额3,574亿元，日均成交额714.81亿元。

存量转债方面，截至8月20日，存量公募可转债共计373只，转债总余额为6,059.23人民币亿元。

个券表现涨跌互现。

有111只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是金博转债（37.49%）、闻泰转债（29.16%）、华钰转债（28.18%）、震安转债（9.82%）、苏试转债（9.42%）；有262只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是星源转2（-15.30%）、艾华转债（-14.78%）、今天转债（-14.46%）、新凤转债（-14.25%）、联创转债（-14.09%）。

报告期内，转债市场整体的纯债溢价率下跌，而转股溢价率有所回升。

截至2021年8月20日，转债市场平均纯债溢价率为48.06%，上期为51.70%；平均转股溢价率为34.37%，上期为33.09%。

行业方面，位居首位的是传媒（86.17%）、钢铁（8.26%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行报告期内，有1只可转债发布发行公告，2只新券上市。

统计转债发行预案，目前有17家转债已通过证监会核准但尚未发行，13家已通过发审委审核，合计30家，总规模266.43亿元。

基金持仓跟踪截至2021年6月底，基金持有转债市值1832.55亿元，环比上涨13.38%，占转债市场比重为25.74%，环比下降了2.02%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是南银转债、苏银转债、大秦转债；持有市值前三转债分别是浦发转债、苏银转债和光大转债。

从2021/03/31到2021/06/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是永冠转债（60.49%）、洁美转债（59.05%）、福20转债（56.52%）；而下降最多的是欣旺转债(退市)（-41.67%）、淮矿转债(退市)（-31.67%）、太阳转债（-25.87%）。

风险提示第一，权益市场明显回落；第二，货币政策发生不利变化。