银河国际-水泥行业周报：6月华南水泥产量仍然表现良好-180723

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        平均水泥价格（全国性）上周按周下跌0.67％至409元人民币/吨。黑龙江、江西和福建的水泥价格下跌20-40元人民币/吨。另一方面，长江三角洲地区的熟料价格上涨约10元人民币/吨。在7月中旬的淡季期间，受到高温和降雨影响，水泥需求依然偏弱。总体而言，水泥出货量维持在正常水平的80％。同时，由于环保核查和错峰生产，熟料供应仍相对紧张。在长三角地区的一些地区，熟料价格反弹的时间较预期早。因此，随着需求逐渐恢复，8月部分地区的水泥价格或会反弹。平均库存水平（全国性）从上周的57.8％下降到56.4％。
        上周煤价微跌。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周下跌至569元人民币/吨，较去年同期低2.2％。
        6月华南和西南部的水泥产量坚挺。6月水泥产量增长0.03％至2亿吨。华南地区的表现继续优异，6月广东和广西的产量分别同比增长4.9％和4.3％。西南部的产量同比增长3.9％。华东的产量稍弱，同比下跌0.92％。东北和西北部的水泥产量仍然较差，分别同比下降15.7％和9.3％。
        我们覆盖的水泥股上周平均下跌2.2％。上周该板块的股价表现分化。在我们覆盖的水泥股中，表现最好的是金隅集团[2009.HK;买入]，股价反弹1.1％；华润水泥[1313.HK;买入]的表现相对最弱，上周下跌4.9％。