天风证券-基金二季报持仓分析-180723

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        风险提示：市场情绪回落，海外风险
        概述：
        重仓股数量减少：仓位大于80%的基金数量在本季度有所减少；普通股票型基金方差略有回升，或由于投资者对大盘走势判断存在偏差所致。
        股票配置吸引力降低：开放式基金股票投资比例震荡下行，中枢小幅下降。但相比沪深300和创业板指走势，减仓幅度相对较弱。偏股混合型和灵活配置型仓位明显减少。说明大盘整体表现欠佳一定程度上降低了权益资产的配置价值。
        主板配置比重继一季度下降后小幅回升：板块配置上，主板配置比重继一季度下降再度小幅回升（62.9%→63.6%）；中小板（23.7%→23%）和创业板（13.4%→13.4%）比重不上一季度基本持平。
        市场底部时期资金抱团消费板块：18年二季度主动偏股型基金增持最多的行业排在前五的是食品、医药、计算机、家电、交运；减持最多的行业排在前五的是银行、电气设备、有色金属、电子、通信。
        历史超配情况：截止二季度末，家电（100%）、交运（82%）、轻工（73%）、有色金属（72%）、国防军工（66%）等行业的超配情况处于相对高位。汽车（9%）、建筑（13%）、银行（13%）、建材（19%）、计算机（20%）等行业处在历史低位。
        二级行业配置：基金重仓持有的99个申万二级行业中，二季度增持市值排名前五的分别为饮料制造、计算机应用、生物制品、白色家电、中药；减持市值前五分别是银行、电源设备、通信设备、光学光电子、稀有金属。
        弱市下公募抱团消费取暖，成长股后市有加仓空间：①二季度在海外贸易战、国内债务违约等风险下市场出现较大幅度下跌，公募基金仓位有所下降，配置上向防御性质的消费倾斜。②继续看好成长板块反弹。从09年以来历史序列来看成长仓位并不算高，目前分位数如下：军工（66%）、电子（64%）、通信（23%）、传媒（33%）、计算机（20%）。