申港证券-基础化工行业周报：5G背景下的LCP新材料供需格局-210822

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每周一谈：LCP(液晶高分子工程塑料)，是指在一定条件下能以液晶相存在的高分子化合物，被誉为特种工程塑料皇冠上的明珠。

由于具备高流动性、热稳定性、优异的介电性能和耐化学稳定性，可做出具有轻、小、薄、简等高性能的产品,使其成为精密电子以及高频通讯设备领域的核心部件主要材料5G时代推动LCP需求攀升：在5G应用的大背景下，LCP材料在基站和手机端迎来新的战略发展机遇。

随着5G通讯、物联网、人工智能、新能源汽车等新技术的全面普及应用，中高端电子材料产品转型升级有望增速推进。

根据前瞻产业研究数据，过去10年LCP年复合增速接近10%，依次推算，2021年全球LCP需求高达8.86万吨，预计到2025年，随着LCP天线逐渐普及，全球LCP需求高达11万国内产能释放仍需时日：在LCP需求爆发的背景下，全球供应增长相对较缓，处于供需失衡状态。

2020年全球LCP产能约为8.2万吨，其中美国和日本处于垄断地位，产能占比分别高达27%、42%。

相对而言，国内LCP产能占比较低（约25%），目前主要生产企业包括金发科技、沃特股份、普利特等。

从公布的产能投放计划来看，未来全球产能扩张将以中国为主，预计到2025年，国内产能有望增加一倍，具备自主技术和先进工艺的公司将从进口替代需求中持续收益。

投资建议：在5G应用的大背景下，具备低介电常数的LCP材料在基站和手机端迎来新的战略发展机遇。

而受制于技术壁垒，国内中高端LCP刚进入产能投放阶段，未来几年供需格局依旧向好。

建议关注普利特、金发科技等国内LCP材料龙头企业。

市场回顾：板块表现：本周中信中信基础化工板块下跌2.99%，上证综合指数成份下跌1.98%，同期上证综合指数相比，基础化工板块落后1个百分点。

子板块方面，本周基础化工子板块以下跌为主，其中有机硅、钾肥、锦纶、橡胶制品、印染化学品等涨幅居前；氨纶、粘胶、膜材料、无机盐、橡胶助剂等子板块跌幅居前。

个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括晨光新材、东岳硅材、华生科技、联科科技、*ST达志等；领跌个股包括圣泉集团、中泰化学、翔丰华、龙蟠科技、川金诺等。

风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险，贸易政策变化的风险等。