首创证券-A股市场2018中报业绩预告分析：中小板、创业板盈利增速回落，关注业绩持续改善行业-180723

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        投资要点
        中小板业绩增速放缓，创业板业绩显著回落。中小板创业板中报预报披露完毕，业绩均有下滑。截至7月16日，中小板与创业板中报业绩预告已经全部披露完毕，主板披露率仅为19.38%，参考意义较小。其中，913家中小板上市公司2018年中报预计实现净利润为1529.84亿元，同比增长18.08%，增速较一季度和去年同期下滑4.9和13.4个百分点；729家创业板上市公司2018年中报预计实现净利润为5078.0亿元，同比增长11.15%，增速较2018年一季度和去年同期分别下降18.1和3.3个百分点。总体来看，中小板和创业板在2018年上半年均保持在两位数以上的盈利增速，但较一季度和去年同期均有一定程度的下滑，尤其是创业板，业绩增速下滑幅度较大。。
        高盈利增速区间的上市公司大幅减少，业绩预亏损的上市公司显著增加，上市公司业绩增速向中低速区间集中。具体来看，2018年上半年中小板业绩预增的上市公司数量为548家，业绩预喜率达到60.02%，预喜公司数量较2018年一季度增加了16家，但较2017年同期减少了62家。其中，相较于去年同期，业绩增速在50%以上的上市公司数量减少了84家，而业绩增速在20%-50%区间的上市公司数量增加了28家，0-20%的上市公司数量增加了8家。2018年上半年创业板业绩预增的上市公司数量为525家，业绩预喜率为72.01%，预喜公司数量较一季度和去年同期分别减少了5家和19家。其中，业绩增速在50%以上的上市公司数量较去年同期减少了9家，业绩增速在20%-50%的上市公司数量增加了13家，业绩增速在0-20%的上市公司数量减少了23家。
        分行业来看，行业盈利结构性分化趋势较为显著。我们选取行业中报预报披露率在50%以上的参考意义较大的一级行业进行分析，其中，钢铁（164.98%）、轻工制造（34.92%）、石油石化（180.21%）、计算机行业（17.76%）中报预告的业绩增速较2018年一季度改善较为显著，分别提升18.83、20.64和21.6个百分点；基础化工、建材、医药、传媒、家电、建筑、国防军工均保持在20%以上的较高增速，其中，基础化工、建材连续三个季度净利润增速保持在50%以上，行业景气度较高；电子元器件、通信、机械、农林牧渔、电力设备则出现较大幅度的增速回落，分别较一季度回落18.44、-97.08、18.57、66.36和26.75个百分点。
        分市值来看，大市值个股业绩增速表现整体较为稳定，保持在较高的增速区间，小市值个股业绩呈现出逐步改善的趋势。具体来看，50-100亿、100-200亿、200亿元以上区间个股业绩增速在2018年上半年均较一季度有所回落，分别回落了2.69、1.52、11.02个百分点。其中，大市值个股表现较为稳定，龙头企业盈利增速稳定在较高的区间，市值在100亿元以上的个股连续三个季度盈利增速保持在30%以上。中小市值个股业绩呈现出逐步改善的趋势，2018年上半年较2018年一季度和2017年全年的业绩增速跌幅显著收窄。
        风险提示：上市公司业绩不及预期；宏观经济增速回落超预期。