光大证券-量化择时及行业配置周报：市场探底企稳，看好创业板指后市走势-180701

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        本周择时观点：看多创业板指和中证500；上证50震荡，而对上证综指、沪深300则持谨慎观点。
        本周行业配置：动量增强行业轮动模型7月建议配置行业为：家电、国防军工、电子元器件、房地产。
        市场综合情绪指数：综合情绪指数大幅下滑，市场情绪较为谨慎。本周市场情绪综合指数当前值为18，较上周情绪值21继续下降，呈现较为谨慎的情绪。本周HS300指数收于2510.98，下跌2.71%。我们预计HS300后市仍有上涨空间，但继续震荡调整的概率依然较大。
        细分情绪变量：细分指标有所分化，大部分细分指标处于中性或谨慎情绪区域，值得投资者关注。其中市场运行类指标状态依然十分糟糕，丝毫没有从之前悲观的情绪中缓过来；强势股占比降至冰点，上涨家数占比与相对强弱指标也没有任何改善。普通投资者情绪在上周也并不乐观，虽然A股换手率都有一定程度上升，但投资者增速还是有不小下降幅度。杠杆交易者情绪在周五收盘后呈现一定程度的改观，期指溢价率依然维持低位，但期权PCR指标有明显下降，融资增速也开始有所上升，可见衍生品市场投资者对后市观点仍然谨慎但已有好转的迹象。股东净减持率变化不大。总体而言，市场整体情绪在上周呈现逐步探底企稳的迹象，后市走势仍需静待观察。
        期权期货共振择时：上证50维持看多信号，指标整体状态稳定。上周期权期货择时体系维持前序信号，看多上证50指数。单指标上，目前期权择时体系保持看多信号，指标状态稳定；股指期货择时体系保持看多信号，指标状态稳定。
        RSRS择时：看多中证500、创业板指，看空沪深300、上证综指。上周各宽基指数RSRS择时策略均未发出交易信号，维持前序择时观点。相比上一周，各大指数的RSRS指标值在这一周基本都呈现缓缓上升的局势，可见从阻力支撑强度变化的角度上看，市场整体都在逐渐稳定下来，至周五收盘，除了沪深300依然小幅低于零值以外，上证综指、中证500与创业板指早已升入正值区域。而高频信号在周中大部分时候依然处于较谨慎的状态，但值得注意的是，创业板指大部分高频信号也已经开仓看多，无论短期还是长期，我们目前对于创业板指的后市走势都较乐观。综上，我们目前看多中证500与创业板指，而对沪深300及上证综指则抱谨慎态度。
        动量增强行业轮动模型：本周收益率-2.06%，等权基准收益率为-0.37%，跑输基准1.69个百分点。该模型自2018年5月1日起至今，样本外收益为-8.22%，同期全行业等权基准收益-8.53%，超额收益0.31%。
        风险提示：测试结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。